股市接下来会怎样？ 在1月26日创下历史新高后，标准普尔500指数（SPX）开始下滑，周一大量抛售，周二适度复苏，周三小幅下跌。 彭博社认为，有市场历史的学生可能会看1998年，这表明从那时到现在有几个重要的相似之处。 它们是：在牛市后期阶段，股价大幅上涨； 按历史标准进行的极端股权估值； 美联储收紧信贷； 投资者欣喜若狂的心情； 过度投机； 低失业率； 企业和消费者之间的信心增强； 以及衍生品交易的负面影响。
1998年夏天，经过45天的修正，指数价格下跌了19.3％。 彭博社也看到了当时和现在科技股价格走势的相似之处。
今日牛市
标准普尔500指数在2017年强劲上涨了19.4％，到2018年2月7日又上涨了0.3％。在1月26日上涨7.5％后，该指数自那时以来下跌了6.7％。 与2009年3月6日午盘交易中的熊市低点相比，1月26日的收盘价上涨了331％。
牛市
早在1998年7月17日，标普普尔指数就比Yardeni Research Inc.收盘价高出其先前的1987年12月4日熊市低点430％。在随后的45个日历日中，该指数下跌了其价值的19.3％。 在同一牛市中，先前已经进行了三个修正，其数量级分别为10.2％，19.9％和10.8％。 彭博社指出，在修正开始之前，该指数在1997年上升了31％，在1998年又上升了22％。 彭博社补充说，有关投资者自满情绪的警告经常出现。
尽管如此，1998年的修正案还是很快被人们遗忘了。 1999年7月16日，标准普尔500指数较去年几乎恰好达到的修正前高点高19.6％。 随后将进行另一次修正，使指数下跌12.1％。 根据Yardeni的说法，那个巨大的牛市最终将在2000年3月24日结束，比1999年7月16日又增长了7.7％，比1987年末开始又增长了582％。
高估价
彭博社称，在最近的抛售之前，标准普尔500指数的市盈率是预期每股收益的18.5倍，而十年平均水平是15.5倍。 1998年的情况更为严峻，根据彭博社的数据，这一估值指标已达到25。
加贝利基金（Gabelli Funds）成长股票首席投资官霍华德·沃德（Howard Ward）告诉彭博社：“在这两种情况下，市场都表现得令人头晕，欣快”，并补充道：“在没有什么理由证明其上涨时，股票呈指数级增长。” 后一条评论描述了如今吸引了许多投资者的动能投资热潮。 （有关更多信息，另请参见： 为什么股票投资者玩有风险的“动量”游戏 。）
科技泡沫
从1995年到2000年，1998年正处于Dotcom泡沫中期，其间技术含量高的纳斯达克综合指数飙升了400％以上，随后是2000年至2002年剧烈的Dotcom崩溃，纳斯达克下跌了78％它的价值，并大致返回到起点。 投机狂潮还包括标普500指数成份股，预计它们将受到技术和互联网浪潮的冲击。
根据标普道琼斯指数，2017年标普500技术指数（S5INFT）领涨标普500.该指数上涨36.91％。 其2018年迄今的收益为1.55％。
衍生品的危险
1998年，对冲基金长期资本管理公司（Long Term Capital Management）的倒闭动摇了市场，并要求美联储提供35亿美元的救助资金。 该基金从事一些据称是华尔街最好的量化指标制定的算法交易策略，但仍然失败。 在2018年，所谓的“短期成交量”交易策略的取消导致了最近的市场下跌。 （有关更多信息，另请参见： 可能会使股市进一步下跌的6种力量 。）
现在有什么不同
彭博社补充说，现在有几个因素应该比1998年激发更多的对股票估值的信心。 其中包括更强的公司收益和现金持有量，以及更强劲，更广泛的全球经济增长。 相比之下，1998年标志着几个严重的经济问题，包括油价暴跌，俄罗斯债务违约，新兴市场货币迅速贬值以及亚洲经济危机。 但是，2018年在市场上隐现着自己的一系列全球风险。 （有关更多信息，另请参阅： 5种可能在2018年冲击股票的全球风险 。）
