标普500指数上半年的惊人涨幅为17%,是自1945年以来该时期最强劲的表现之一。但是,尽管美国总统特朗普紧随其后对贸易协议的乐观情绪上升,股票投资者仍应为2019年下半年的波动做好准备。 CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示,在20国集团峰会上与习近平主席会晤。
斯托瓦尔在一份报告中写道:“第三季度的平均价格回报率最低,同时记录了最大的跌幅和最大的波动,因此臭名昭著。” 他说,自1990年以来,“标准普尔500指数不仅录得第三季度平均下降,而且其四个周期性行业也是如此:通信服务,非必需消费品,工业和材料,非必需消费品和材料的频率低于50%价格的季度涨幅。”
对投资者意味着什么
自第二次世界大战以来,第三季度的股票仅上涨了59%,平均涨幅为0.5%。 CFRA的数据显示,第三季度也出现了最大的跌幅,最低跌幅超过26%。 相比之下,在此期间,股票在第一季度的最高点平均下降了约12%。
第一季度和第二季度均出现明显改善,平均价格分别上涨2.3%和1.9%。 但正是在第四季度,股票表现最好,在78%的时间内增长了平均3.8%,这表明第三季度隧道的结束有些光明。
斯托瓦尔说,股票可能会面临重大阻力。 尽管特朗普与西双方会谈表达了积极的口吻,但尚不清楚美国和中国是否会达成正式贸易协议。 一些最基本的问题,如围绕知识产权的问题,仍未解决,关税仍然存在。 “贸易仍然是乌云,”斯托瓦尔写道。
美联储降息的预期寄托了许多乐观情绪,如果这一预期得以实现,那可能会反映出1995年美联储在今年初放弃加息而最终降息之前发生的情况。 那一年,标准普尔500指数上涨了34%。 如果不降息,股票可能会暴跌。
此外,华尔街的共识估计正在呼吁每股收益衰退,第二和第三季度的收益预计会下降。 斯托瓦尔写道:“自第二次世界大战以来,四分之三的EPS衰退先于经济衰退。”
尽管有这些力量,斯托瓦尔还是很乐观的。 他认为,目前的经济扩张(将在7月成为历史上最长的一次扩张)仍然可以发挥作用,并将推高库存。 投资者必须忍受历史上动荡的第三季度才能达到目标。 他将标准普尔500指数的12个月目标价格定为3100,较目前水平高出4%。 他写道:“我们认为,这种扩展以及标准普尔500指数还有进一步的发展。” “我们只是认为股票不会直线上升。”
展望未来
一些市场观察家甚至更加乐观。 资深市场策略师Ed Yardeni也将标准普尔500指数的价格目标设定为3100,但他认为这种情况会在年底出现,而不是在未来12个月内出现。 根据巴伦(Barron's)的说法,他的乐观态度是基于这样一个前提,即特朗普不会对经济做出任何有损于他赢得明年总统大选的机会的事情。