支持有效市场理论的人认为，所有已知信息都被定价为股票或其他投资产品。 根据EMT理论家的说法，算法交易的出现使该过程几乎是即时的。 这是在2013年4月23日看到的，当时一条虚假的推文声称白宫遭到轰炸，奥巴马总统受伤立即使市场崩溃。 尽管市场在四分钟之内就恢复了，但此事件暴露了超级计算机网络，该网络不断扫描头条新闻，以寻找被编程为在标出正确词后出售股票头寸的关键字。
这似乎证明EMT是正确的-尤其是在非人类交易者主导市场的情况下。 但是，其他人则说“不是这样”。 他们认为，像沃伦•巴菲特（Warren Buffett）这样的长期投资者以及高频交易者之所以能够获利，是因为市场效率低下。 这些低效率是自然的，因为市场是由人类或由人类编程的计算机组成的。
不管纪律如何严格，人类通常都会以行为偏见进行交易，从而导致他们对情感采取行动。 这是行为金融学的基础，这是将心理学理论与传统经济学相结合的相对较新的研究领域。 行为金融可以预测交易行为，并用作创建更有效的交易策略的基础。 加利福尼亚大学的一项研究发现，有力的证据表明投资者的行为偏见通常会比经验数据对投资决策的影响更大。 在这里，我们重点介绍了在个人经纪帐户内进行交易的散户交易者常见的四种偏见。
过度自信
过度自信包含两个部分：对信息质量的过度自信，以及您在正确的时间对信息进行操作以获取最大收益的能力。 研究表明，过分自信的交易者交易频率更高，并且未能适当地分散其投资组合。
一项研究分析了某折扣经纪公司的10, 000个客户的交易。 该研究想确定频繁交易是否会带来更高的回报。 在剔除亏损税收交易和其他满足流动性需求的交易之后，研究发现，购买的股票在一年内的表现要比卖出的股票低5％，而在两年后的表现则要低8.6％。 换句话说，散户投资者越活跃，他们赚的钱就越少。 这项研究在多个市场上重复了很多次，结果始终是相同的。 作者得出的结论是，交易员正在“基本上是为了赚钱而支付费用”。
如何避免这种偏见
减少交易，增加投资。 了解通过参与交易活动，您正在与计算机，机构投资者和全球其他人进行交易，这些交易具有比您更好的数据和更多的经验。 压倒性优势是压倒性的。 通过增加时间范围，反映指数并利用股息，您很可能会随着时间的推移积累财富。 抵制让您相信您的信息和直觉比市场上的其他人更好的冲动。
减少遗憾
承认，您已经完成了至少一次。 您有信心某只股票是按价值计价的，没有太大的下跌潜力。 您进行了交易，但交易逐渐对您不利。 仍然感觉自己是对的，当损失很小时，您没有卖出。 您放手吧，因为只要您不卖出头寸，亏损就不会是亏损。 它继续对您不利，但是直到股票损失了大部分价值之后您才卖出。
行为经济学家称其为遗憾。 作为人类，我们试图尽可能避免后悔的感觉，并且我们经常会竭尽全力，有时甚至是不合逻辑的，以避免自己拥有后悔的感觉。 通过不卖出头寸并锁定亏损，交易者不必后悔。 研究表明，交易员过早卖出获胜头寸和过晚卖出头寸的可能性要高1.5到2倍，所有这些都是为了避免后悔损失收益或损失原始成本基准的情况。
如何避免这种偏见
设置永远不变的交易规则。 例如，如果股票交易损失了其价值的7％，则退出该头寸。 如果股票上涨到一定水平以上，则设置追踪止损，如果交易损失了一定数量的收益，它将锁定收益。 使这些级别牢不可破的规则，不要在情感上进行交易。
注意跨度有限
有成千上万种股票可供选择，但是个人投资者既没有时间也没有研究每种股票的愿望。 经济学家和心理学家赫伯特·西蒙（Herbert Simon）称人类为“有限理性”。 该理论指出，人类将基于他们可以累积的有限知识来做出决策。 他们将做出最令人满意的决定，而不是做出最有效的决定。
由于这些限制，投资者倾向于只考虑通过网站，金融媒体，朋友和家人或他们自己研究以外的其他来源引起关注的股票。 例如，如果某种生物技术股票获得了FDA批准的重磅炸弹药物批准，那么上升的趋势可能会放大，因为所报道的新闻吸引了投资者的注意。 有关同一只股票的较小新闻可能不会引起媒体的任何反应，因此几乎不会引起市场反应。
如何避免这种偏见
认识到媒体对您的交易活动有影响。 学习研究和评估既著名又“不落俗套”的股票可能会揭示利润丰厚的交易，如果您等待它来的话，它们将永远找不到。 不要让媒体噪音影响您的决定。 而是将媒体用作众多数据之一。
追逐趋势
可以说这是最强的贸易偏见。 行为金融研究人员发现，在共同基金中投入的所有新资金中，有39％进入了前一年表现最佳的10％的基金。 尽管金融产品通常包括“过去的表现并不代表未来的结果”的免责声明，但零售贸易商仍然认为他们可以通过研究过去来预测未来。
人类在检测模式方面具有非凡的才能，当他们发现它们时，他们相信它们的有效性。 当他们找到一种模式时，便会采取行动，但通常该模式已被定价。即使找到了一种模式，市场也远比大多数交易者愿意承认的更为随机。 加利福尼亚大学的研究发现，与过去相比，对过去表现进行加权决策的投资者通常表现最差。
如何避免这种偏见
如果发现趋势，那么市场很可能早就发现并利用了它。 您冒着买入高点的风险-及时进行交易以观察股票价格下跌。 如果您想利用效率低下的问题，请采取沃伦·巴菲特的方法； 当别人担心时买入，而当他们自信时卖出。 跟随畜群很少会产生大规模收益。
底线
您是否对这些偏见有所了解？ 如果这样做的话，请了解避免人类情感陷阱的最佳方法就是制定交易规则。 这些可能包括：如果股票下跌了一定百分比，则卖出股票；如果股票下跌了一定百分比，则不买股票；直到经过一定时间后才卖出头寸。 您无法避免所有的行为偏见，但可以最大程度地减少对交易活动的影响。 （有关阅读，请参阅“认知与情感投资偏好”）
