德意志银行上周发布的一份报告显示，利用动力和增长等因素来击败市场的智能Beta基金已变得非常受欢迎，占2018年美国ETF流入总量的一半。 然而，正如巴伦最近的故事所概述的那样，根据多位专家的说法，他们的方法给投资者带来了重大的被忽视的风险。
明智的Beta基金投资者应了解的5大风险
- 因子ETF可能会吸纳垃圾股票相同的估值标准并不理想或不适用于不同的公司资金可能会不成比例地暴露于某些部门动量股票可能会飙升，然后很快就会消失，多因素ETF可能会继承隐藏的风险或无法暴露于他们想要的因素
智能beta ETF采用了许多相同的，已被量化基金和活跃管理者利用的成熟策略。 新近流行的ETF更直接，并以较低的价格为投资者提供服务，但其基于规则的系统却具有相当大的刚性。
“对于智能贝塔投资者而言，真正的挑战在于，他们在菜单上看到了很多选项，它们的名称看起来非常相似，但风险和收益状况却大不相同，这取决于其基础指数的细微差别，”晨星公司（Morningstar）全球ETF研究主管本·约翰逊（Ben Johnson）警告说，投资者需要对智能贝塔策略进行与尽职调查相同的尽职调查，以便对主动管理的基金进行管理，从而使管理者有更大的自由度。
易受垃圾股影响的因素ETF
专家们提到了包括价值因子ETF在内的风险，该ETF根据市净率选择了标准普尔500指数中最便宜的100只股票。 这些可能会无意中使有充分理由便宜的公司股票（称为垃圾股票）上扬。 这反映了因子ETF中存在的更大问题，通过关注一个指标可能会忽略另一个重要因素，例如公司基本面。
评估指标并不适合所有公司或行业
其次，在上述情况下，市净率可能不适用于拥有无形资产（例如技术，专利和品牌声誉）的公司。 由于不同的部门可以更好地利用评估指标，因此使用一个部门检查广泛的行业可能存在重大缺陷。
Beta-Funds可能会过度投资一个或几个部门
因子ETF可能在一个或几个板块中的权重过高，给特定行业的低迷带来坏消息，并造成投资组合不平衡。 例如，低波动性基金可能会带来巨大的下行潜力，因为它们不对行业规模施加限制，因此根据巴伦公司的说法，在一些防御性行业（例如公用事业，房地产投资信托基金和消费必需品）中，它们可能会超支。 在固定收益投资更具吸引力的利率上升的情况下，这些“债券代理”行业通常会被烧毁。
动量有其不利之处
考虑到动量股票在第一个月可以飙升，但收益却可能很快消失，因此，动量的依赖也可能是ETF产生超额收益的一个艰难因素。 根据Dimensional Fund Advisors的研究，标普500指数中平均动能最高的30％的股票在进入该最高百分比后一个月的表现就比该指数高35％。 在短短的一年内，普通公司损失了最近的所有收益。 鉴于许多势头强劲的ETF并非事实，它们在固定日期平均每年重新平衡两次，因此它们可能会错失潜在的回报。
多元基金复杂化
然后，您可以选择投资多因素基金，从而保证可以承受不同的因素。 因子软件分析公司Style Analytics的汤姆·伊扎尔（Tom Idzal）表示，这些基金的投资者可能正在承担未提及的隐藏风险，或者没有充分暴露于他们最想要的因素。
展望未来
最终，尽管智能Beta版投资的目标是获得高于预期的回报，但投资者在隐藏风险因素方面仍要格外谨慎。 展望未来，数据和技术的使用将继续取代传统上活跃的投资组合经理的职能。
