随着牛市飙升至新的记录，持怀疑态度的人警告说，市场指数掩盖了市场广度的严重下降。 实际上，根据MarketWatch的一份详细报告，关键技术指标证实了这一点，并指出了未来的麻烦。 同时，一项针对过去28年全球股票的综合研究发现，其中60％的股票未能达到一个月期美国国库券的收益，而只有1.3％的股票占全球股票创造的财富的100％市场，彭博社报道。
亚利桑那州立大学WP Carey商学院教授Hendrik Bessembinder表示：“从历史上看，在美国乃至世界范围内，一些表现最好的公司都会对整个市场的运作产生重大影响。”彭博社对这项研究表示：“这是规范，我希望将来会如此。”
重要要点
- 在漫长的研究期内，大多数股票未能超过国库券的收益，只有极少数的股票能够长期创造价值，这些事实对美国和全球股票都是如此。
对投资者的意义
巴瑟姆宾德在2018年发表的一篇早期论文中解释说：``我将创造财富定义为市场价值的累积，其超过了所投资资本获得一个月期国库券利率所获得的价值。''
Bessembinder发现，在1990年至2018年的28年研究期内，仅有5家大公司的股票占全球股东财富净增长的8％，其中包括Apple Inc.（AAPL），Microsoft Corp.（MSFT）和Alphabet Inc.。 （GOOGL），Amazon.com Inc.（AMZN）和埃克森美孚公司（XOM）。 同样，标准普尔道琼斯指数发现，苹果，微软，亚马逊和Facebook Inc.（FB）在截至2019年7月18日的标准普尔500指数（SPX）中推动了年初至今总回报的19％。
Bassembinder的团队研究了40多个国家/地区中约62, 000只全球股票。 他们计算得出，从1990年到2018年，全球股东财富增长了惊人的44万亿美元。但是，只有306只股票（约占总数的0.5％）创造了大约75％的收益，而只有811只股票（即1.3％）推动了全部收益获得。
在他于2018年发布的较早研究中，Bassembinder研究了1926年至2016年这90年间的25, 300支美国股票。“以创造终身美元财富创造的价值而言，表现最佳的4％的上市公司可以解释净收益自1926年以来，在整个美国股市上，其他股票都与国库券相匹配。”他写道。
他计算出在这90年中，终身股东创造的财富接近35万亿美元。 埃克森美孚（Exxon Mobil），苹果，微软，通用电气公司（GE）和国际商业机器公司（IBM）仅占5％。
与Bassembinder最近的全球研究结果相似，这项对美国股票的较早研究发现，57％的股票未能达到一个月期国库券的收益。 他还发现，在这个美国股票数据库中的普通股中：超过一半的股票产生了终身负收益； 当四舍五入到最接近的5％时，最常见的结果是终生损失100％； 数据库中普通股的平均寿命只有7.5年。
展望未来
Bassembinder在他的2018年以美国为重点的涵盖1926年至2016年的论文中观察到：“这些结果有助于解释为什么多元化经营策略较差的情况最经常跑赢市场平均水平。”
