标普500指数（SPX）在2019年7月10日的盘中交易中创下了历史新高，在此过程中首次突破3, 000的关口。 不断上升的估值是其中的一部分，根据《华尔街日报》报道的Birinyi Associates最新的每周计算，该指数的远期市盈率是未来12个月市场平均预期盈利的17.9倍。 巴伦的数据显示，仅仅在5年前，这个数字是预期收益的15.5倍。
尽管标普500指数的市盈率在过去5年中飙升，但今天，市盈率低于10的成分股是三倍以上。在截至6月30日的67只此类股票中，这8只股票可能会特别有吸引力：美国银行（BAC），高盛集团（GS），CVS健康公司（CVS），Lennar公司（LEN），克罗格公司（KR），达美航空公司（DAL），PVH Corp.（PVH）和United Rentals Inc.（URI）。
对投资者的意义
摩根大通（Barron's）引用摩根大通的分析，无论是用市盈率还是市净率衡量，受青睐的股票与贬值的股票之间存在着创纪录的估值差距。 低利率导致投资者以风险较高的成长型股票寻求更高的回报，而指数投资则减少了对公司基本面股价的影响。 摩根大通观察到，这两种趋势都伤害了价值股票。
根据同一份报告，由看跌的市场专家杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）共同创立的投资管理公司格兰瑟姆，梅奥和范奥特卢（GMO）表示，在过去的12个日历年中，价值股票每年落后市场约2个百分点。 在过去的20年中，价值股票平均每年以1.1个百分点的速度击败市场。
根据Barron's引用的彭博数据，CVS Health的近期预期市盈率仅为预期收益的8.1倍。 在美国，健康保险的未来是一个在政治上有争议的问题，这将使CVS的Aetna保险部门承受2020年总统大选的压力。 安泰保险在Medicare Advantage计划中享有快速增长，而在利润更高的雇主计划中则享有较慢的增长。 此外，CVS似乎比预期目标提前了，到2020年将Aetna的年度成本削减7.5亿美元。
Barron在另一篇文章中说，步入式MinuteClinics在9900家CVS商店中的1100家，几乎等于营利性医院的数量。 CVS Caremark是三大领先的药房收益管理器（PBM）之一，它们为团体健康计划谈判降低药品价格。 Barron引用Bernstein的分析师Lance Wilkes的话说，Caremark的年度税前利润约为50亿美元，但如果其利润率与药品供应链中的其他参与者保持一致，则可以降至30亿美元。 PBM定价交易的保密性正在受到国会的审查。
华尔街的长期领导人高盛（Goldman Sachs）最近的预期市盈率仅为预期收益的8.5倍。 低利率，债券交易利润疲软，丑闻和调查是近期的负面消息。
高盛正在扩大投资银行和证券交易以外的领域，通过收购马克斯（Marcus）部门以及通过收购联合资本金融合作伙伴（United Capital Financial Partners）进行财富管理等更稳定的消费者业务。 高盛获美联储批准，在12个月内向股东返还88亿美元，高于目前的63亿美元。高盛将股息从85美分提高至每股1.25美元。
展望未来
包括沃伦•巴菲特（Warren Buffett）在内的价值投资者押注均值回归，通过该均值回归，股票估值和回报最终将恢复为长期均值。 这需要耐心，并且在过去的12年中经过了深刻的考验。 当价值投资最终卷土重来，上述股票在不久的将来是否会反弹时，仍然是所有人的猜测。
