高盛集团（GS）表示，由于减税措施可以抵消成本上升的影响，预计今年的标普500指数（SPX）今年将实现强劲的股本回报率（ROE）。 高盛预计其ROE增长最快的是这九只股票：Caterpillar Inc.（CAT），Charles Schwab Corp.（SCHW），Deere&Co.（DE），MetLife Inc.（MET），Microsoft Corp.（ MSFT），摩根士丹利（MS），菲利普斯66（PSX），星巴克（SBUX）和瓦里安医疗系统（VAR）。
确定高ROE种植者
高盛的净资产收益率增长篮子中有50只股票，其中11个标普500成份股中的至少一只。 他们的分析师预测，这些将在未来12个月（NTM）中拥有最快的ROE增长。 高盛出于其他原因推荐了其中一些股票，三月份（大都会人寿（MetLife），卡特彼勒（Caterpillar）和迪尔（Deere））被列入其1月的“强力买入名单”。 （有关更多信息，请参见 ：高盛在2018年有10只股票表现出色 ）。
ROE增长篮子中的中位数股票的远期ROE（以NTM为基础）为28％，ROE增长率为23％。 在高盛分析师涵盖的标准普尔500指数股票中，各自的中位数分别为20％的远期股本回报率和1％的股本回报率下降。
以星巴克为例，基于过去12个月（LTM）的追踪收益的净资产收益率为60％，而高盛基于远期收益的预测收益将提高至80％，因此代表了34％的增长（（80％/ 60％） -1）。
对于引用的九只股票，其远期净资产收益率和净资产收益率增长率为：
- 卡特彼勒：45％，33％Chas。 施瓦布：21％，38％迪尔：38％，28％大都会生活：19％，43％微软：39％，13％摩根士丹利：13％，34％菲利普斯66：15％，34％星巴克：80％，34变化率：26％，18％
高盛在3月23日发布的《美国周刊》启动报告中对此进行了分析，该报告基于截至3月22日的数据。（有关更多信息，另请参见： 12种将长期赢得胜利的成长型股票：高盛 。）
股本回报率提高的推动力
2017年，标准普尔500指数的股本回报率提高了180个基点（bp），达到16.3％，高盛预测2018年的股本回报率将进一步提高130个基点，达到17.6％。 2018年增加130个基点，其中约70个基点来自公司税率的降低。 他们估计，该指数的平均有效税率将从2017年第三季度的25％下降到2018年的21％。消费者自由选择和电信服务公司将从税改中获得最大的净资产收益率提升，分别为246个基点和225个基点。 bp，高盛计算。
高盛指出，工资和大宗商品价格上涨正在导致对税前利润率的较低估计。 因此，高盛建议投资者避免劳动成本相对于收入较高的公司。 他们补充说，共识性估计表明，消费者可自由支配和保健库存将遭受最大的损失。
高盛平均估计，十年期美国国债收益率每增加20个基点，非金融公司的净资产收益率就会下降10个基点。 因此，他们建议投资者选择低杠杆的公司。 他们表示，在过去六个月中，强劲的资产负债表一篮子股票比其疲软的资产负债表一揽子股票高760个基点。
ROE与价格/账面价值
高盛写道：“当前行业的估值围绕他们一致预期的NTM ROE分布紧密，信息技术等高利润行业的P / B估值更高。” 他们发现，高估方向上最大的离群值是消费者自行决定的。 考虑到其远期股本回报率，其市净率是5.4，而历史记录表明典型值为4.6。 因此，高盛建议该行业的客户应减持股票。
ROE增长篮子中的中位数市净率为5.7倍，而高盛所涵盖的标普500中位数为3.5倍，标普500中位数整体为3.3倍。 尽管估值较高，但截至3月22日，净资产收益率增长篮子中的中位数股票今年迄今总回报率为2％，而高盛所涵盖的标普500中位数股票的总回报率则下降了2％。
更广泛的市场影响
高盛写道，按价格/账面价值（P / B）衡量股票估值，标准普尔500指数（截至3月22日）的当前比率为3.3倍，处于过去40年历史估值的85％。 此外，当将ROE与P / B比率作图时，目前的历史ROE为16.3％，表明P / B比率为2.8倍。 反过来，这表明标准普尔500指数应跌至3月22日价值的84％（2.8 / 3.3），即2, 221。 该指数于3月29日收于2, 640.87。
然而，鉴于远期股本回报率为17.6％，高盛表示，标普500指数的年终价格目标为2, 850，仅比股本回报率和市净率的历史关联所建议的水平高出5％。 这表明在股本回报率为17.6％的情况下，该指数的预期值为2714。 反过来，这将比3月29日增长2.8％。
