什么是预退款？
提前退款是指使用一次债券发行还清另一笔未偿还债券的情况。 新债券的发行利率低于未偿还的旧债券。 市政当局通常使用提前退款来降低借贷成本并利用较低的利率。 提前退款还可以指发行新债券的价格低于未偿还债券的价格的债券发行。 债券的发起人将卖出的收益进行投资，然后在致电较老的债券时，将使用所投资得的收益来支付。
了解预付款
提前退款通常是寻求推迟偿还债务而不是在当前必须偿还大量债务的政府中使用的。 在某些方面，这可与房主的抵押贷款再融资相提并论。 2017年，提前偿还债券总计910亿美元，占市政债券总规模3.8万亿美元的22.2％。
监管者已经对预付退款的潜在滥用表示了担忧。 由于市政债券的利率往往较低，市政当局可能会使用提前退款来以低利率发行无限量的债务。 然后，该市将投资更高评级的投资。 因此，监管机构已制定规则，限制了退还债券利息的免税地位。 此外，由于2017年《减税与就业法》的规定，2017年12月31日之后发行的预退债券的利息收入不能免税。
各个州的法律都规定了提前退款的限制，例如法定期限和利率限制。 美国国税局限制通过发行预先退款债券获得的投资收益。 此外，套利法规通常允许市政当局在债券的存续期内预付退款债券一次。 在开始提前退款之前，城市必须首先确保通过交易节省的钱值得任何发行成本。
提前退款示例
提前退款在低利率环境中很流行，此时债券发行人可能会通过为尚未到期的未偿还债券再融资来利用较低利率。 例如，假设某市政府希望以较低的新利率为其当前未付债券再融资。 该市将从出售可退还债券中获得收益，并将其投资于美国国债（t-Bonds）或其他应税政府债券。 然后将国债存入代管证券投资组合。 代管证券中美国国债的本金和利息用于偿还旧债券。
