什么是聚合器？
集合商是从金融机构购买抵押然后将其证券化为抵押支持证券（MBS）的实体。 集合商可以是金融机构本身中的开证行或子公司，也可以是经纪人，交易商，代理人或其他类型的金融公司。 聚集者通过以较低的价格购买个人抵押贷款，然后以较高的溢价出售合并的MBS来赚取利润。
了解聚合器
集合商本质上是服务提供商，他们消除了发行人在创建抵押支持证券方面需要付出的一些努力。 根据最终客户的需求，聚合商可以从各种各样的贷方和发起人那里寻找并购买确定类型的抵押贷款。 通过在包括地区银行和专业抵押公司在内的各种抵押发起人的搜索范围内进行搜索，可以创建量身定制的抵押支持证券，这些证券很难从单个抵押发起人那里获得。
了解二级抵押市场
与次级抵押贷款市场中的独立实体相比，聚集者被更好地理解为证券化过程的一个阶段。 当像银行一样的发起人发行抵押贷款时，他们希望将其从账簿上移走以释放资本以再次贷款。 直接将单个抵押贷款出售给投资者是一件棘手的事情，因为基于个人购买房产，单个抵押贷款面临着许多难以量化的风险。 取而代之的是，集合商购买了一系列贷款，这些贷款的整体表现更容易预测，然后将这些资金分批出售给投资者。 因此，在可以分割和出售MBS之前，存在一个汇总/聚合阶段。
当聚合器也是发起者时
抵押贷款发起人通常会成为集合商，因为将抵押贷款证券化可以看作是其业务的自然延伸。 当发起者充当集合者时，他们通常会创建专用工具（SPV）作为隔离子公司来汇总和出售贷款。 这消除了一些责任，并释放了发起人的集合商部门，可以从其他机构以及从母公司购买贷款，这有时是创建定制MBS所必需的。
从理论上讲，发起人拥有的集合商的运作方式与第三方集合商相同，即使它们处理的是来自单一客户（也是所有者）的大部分抵押。 在实践中，可能存在第三方不存在的情况。 例如，可以巧妙地鼓励集合商不要在二级市场抵押贷款上寻求大幅度的折价，以帮助母公司的资产负债表，将整体损失转移给集合商。 当然，导致抵押贷款崩溃的MBS市场比聚集者和发起者合谋的可能性更重要。
