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什么是全场规则

SEC法规要求要约出价提供给同一证券类别的所有持有人。 所有持有人规则是1934年《证券交易法》第14d-10条的一部分，该条规定了对证券持有人的平等待遇。 该规则在收购要约中尤其重要，以确保收购公司提出的任何要约收购不能仅针对赞成收购的那些股东。

打破所有所有人规则

例如，如果ABC公司已提出要约回购其B类股票的要约，则必须允许该类的所有持有人参与回购。 SEC并不要求ABC向其他类别的股东提供回购。

所有持有人规则的推论是，支付给所有投标其证券的证券持有人的对价应该是最高或“最高价”。 这是为了防止某些证券持有人在要约收购中获得比其他证券更低的价格。

要约收购是指投资者建议在特定时间以特定价格从上市公司的每个股东手中购买股票。 投资者通常会提供比公司股票价格更高的每股价格，从而为股东提供了更大的出售股票的动力。 例如，股票的当前成本为每股10美元。 希望接管该公司的投资者以每股12美元的价格要约收购，条件是他必须至少购买51％的股份。

所有股东规则旨在为较小的投资者提供公平的竞争环境。 没有它，潜在的收购者可能会与机构投资者接触，以溢价购买股票，从而冻结较小的投资者。

最佳价格规则

SEC代码相同部分中的最佳价格规则以相似的方式工作。 它规定，要约收购中提供给任何证券持有人的对价必须等于支付给任何其他证券持有人的最高对价。 最佳价格规则旨在对要约收购中的所有证券持有人提供同等待遇。

在2006年12月，该规则修改为：“向要约要约中投标的证券支付给任何证券持有人的对价，是向要约要约中投标的证券向其他任何证券持有人支付的最高对价。” 在独立董事委员会批准的薪酬安排规则中建立了安全港。