分析是关键
基本资产负债表分析是投资过程的组成部分。 在购买特定股票之前，第一步包括解剖公司的财务报表以确定公司的财务状况。 例如，不断增加的债务负担加上稳定甚至下降的现金状况可能是过度杠杆化的潜在信号。 同样，公司表现出强劲的净收入增长，但始终未能证明其现金余额不断增长的情况，可能是操纵收益的危险信号。
为了正确地检查资产负债表中的优势，劣势或潜在欺诈的指标，必须对财务文件进行整体研究。 会计政策的调整，经营的变更以及历史资产负债表的比较都为评估公司的财务实力提供了至关重要的量化指标。 虽然诸如比率和收入预测之类的数字无疑对于投资决策至关重要，但定性分析提供了另一个有用的工具。
基本面分析：定性因素
可以从有关目标公司的公共信息中轻松获得各种定性因素。 遵循诚信和透明披露原则的适当的公司治理体系将减轻欺诈行为的风险。 此外，一个有效的制衡体系可以使独立的第三方评估公司财务报表的完整性并监控管理层的行为，并与长期的正股收益相关。
其他定性因素可能包括公司适应社会，技术，经济和政治变化的程度。 一旦取消了这种支持系统，具有强大政治联系的公司可能经常受到严重破坏。 同样，如果公司完全依赖于当前的社会现象（例如时尚）或单一技术，则这些变量的变化可能会使公司瘫痪。 这种类型的分析通常比基于基本面的分析更困难，因为它需要创建无法轻易回答的假设。
波特的五种力量
波特的五人制框架是适用于投资分析的定性工具。 该框架有助于分析企业在行业中的竞争立场。 波特的部队检查行业的具体情况，并帮助投资者确定公司在适应目标市场变化方面的能力。
迈克尔·波特（Michael Porter）的分析可以替代阿尔伯特·汉弗莱（Albert Humphrey）更为常见的SWOT（优势，劣势，机会，威胁）模型。
波特的五种力量是：
- 替代产品或服务的威胁市场竞争对手的竞争加剧的威胁新进入市场的威胁供应商的议价能力客户的议价能力
利用这些力量需要对一般行业/市场，公司业务模型有深刻的理解，并且需要对企业如何适应市场条件变化的理解。 基本上，投资者必须分析公司如何应对潜在威胁。 例如，对于一家公司来说，通常在四种力量上的竞争阻力排名很高，而在第五种力量上则严重失败。 不可避免地，确定这种情况将如何影响投资的吸引力取决于投资者。
1.替代产品或服务的威胁
当客户可以轻松切换到替代产品（不一定是替代品牌）时，就会出现替代产品或服务的威胁。 例如，在一个人口急剧增长的社会中，人们可能开始取代从汽车到自行车或公共交通工具的主要交通方式。 行为方式的这种变化会阻碍汽车行业的表现。
但是，为了确定这种威胁是否现实，必须考虑各种因素，例如转换成本和替代产品的实用性。 在前面的示例中，如果大多数人通常每天短途通勤，自行车可能会成为对汽车制造商的真正威胁。 另一方面，如果一个人每天必须行驶的平均距离很长，那么人们可能不太愿意改用公共汽车或自行车。
2.来自竞争对手的竞争加剧的威胁
市场饱和通常会阻止单个参与者获得压倒一切的销售优势并带来收入激增。 这种内部威胁几乎存在于并非由垄断主导的每个行业中。 在分析竞争带来的威胁时，必须考虑多种因素，例如品牌资产，市场地位，广告专业知识和技术创新。 在许多情况下，如果缺乏确保稳定和持续的竞争优势的特征，那么该行业最大的参与者可能会过时。
用于确定市场竞争力的两个常用指标是赫芬达尔－赫希曼指数和集中度。 HHI衡量市场集中度和竞争程度，而集中度比率则衡量该行业中最大公司所占总市场份额的百分比。
3.新进入者的威胁
进入壁垒是波特框架最重要的组成部分之一。 进入壁垒的形式可能是专利，大量资本要求，政府法规，获得适当的分销网络以及技术专长。 本质上，进入市场的新进入者如果要与已经成立的公司竞争，就必须克服多重障碍。 如果该行业需要大量的初始资本支出，那么小公司将根本无法进入市场。
通常，一家公司会凭借创新的技术或服务而自动成为市场上的第一家，该技术或服务会自动创建或改变特定市场中的业务方式。 除非存在进入公司的障碍，否则竞争对手可以轻松进入市场并复制繁荣公司的商业模式，从而降低了原始公司的回报。 当缺乏进入壁垒时，那些已经进入该行业的公司将看到其利润率下降，并且由于竞争迫使其收敛到正常利润水平而导致随后的股价下跌。
4.供应商的议价能力
供应商讨价还价能力不成比例的威胁通常是较小公司的问题，这些公司完全依赖于一个卖方提供的投入。 例如，如果一家专门提供独特菜肴的餐厅只能从一家供应商那里购买食材，那么该供应商可以轻松提高其收取的价格。 这将减少餐馆的利润，或者餐馆将不得不将食材的额外费用转嫁给食客。 决定价格的主要因素之一是供求规律。
大型零售商，例如沃尔玛和塔吉特，通常不受供应商的支配，因为他们可以使用广泛的分销网络。 但是，小型利基业务可能会面临供应商提价的现实威胁。 通常，需要获得广泛的研究才能访问这类信息（企业的供应商是谁，以及买卖双方之间的现有关系是什么）。
5.客户的议价能力
当沃尔玛和塔吉特被视为交易的客户时，他们会发挥巨大的购买力。 许多企业都依赖大型零售链来继续从他们那里购买商品，因此，买方可以协商有利的价格合同，并最大程度地减少供应商的收入潜力。 这种威胁与供应商的讨价还价能力相反。
类似于基本投资组合理论，该理论指出，投资者应分散持有的资产，以最大程度地减少对任何一种证券的敞口，安全公司不应完全依赖单个客户。 例如，如果一个客户不续签合同，那将不足以使供应商破产。 拥有多元化的客户群是缓解这种威胁的关键。
底线
波特的分析框架定义了确定公司稳定性的重要标准。 高威胁级别通常表示未来利润可能会下降，反之亦然。 例如，如果不存在进入壁垒，则正在成长的行业中的热门公司可能很快就会过时。 同样，销售替代品众多的产品的公司将无法行使定价权来提高其利润，甚至可能失去其竞争对手的市场份额。
迈克尔·波特（Michael Porter）在波特的五力框架中引入的定性指标使投资者能够得出关于一家公司的结论，该结论在资产负债表上并不立即显而易见，但会对未来的业绩产生重大影响。 尽管价格/收益和债务/权益比等数量因素通常是投资者最关注的问题，但定性标准在发现可提供长期价值的股票方面起着同等作用。
