什么是杠铃策略？
根据现代投资组合理论和许多其他投资哲学，通过在风险和报酬之间达成可接受的平衡，可以实现成功的投资。 （请参阅“现代证券投资组合的历史”。）对于大多数投资者而言，这需要培养具有中等风险特征并提供中间收益的证券投资组合。 相反，同样可以通过称为杠铃策略的完全不同的范例来实现可接受的风险/回报平衡，该范例旨在在不承担过度风险的情况下带来可观的支出。
杠铃策略如何运作
杠铃策略主张将两个截然不同的篮子进行配对。 一个篮子持有极其安全的投资，而另一篮子仅持有高度杠杆化的投机性投资。 换句话说，这种方法敦促投资者尽量远离中间人。
这种分叉的方法著名地使著名的衍生品交易商和套利者纳西姆·尼古拉斯·塔莱布（Nassim Nicholas Taleb）在2007年和2008年经济衰退期间during壮成长，而他的许多华尔街同胞也受到了打击。 塔勒布描述了杠铃策略的基本原理如下：
“如果您知道自己容易受到预测错误的影响，并且接受大多数风险衡量方法均存在缺陷，那么您的策略就是尽可能保持高度保守和激进，而不是轻描淡写或保守。”
重要要点
- 当应用于固定收益投资时，杠铃策略建议将短期债券与长期债券配对。 杠铃策略的成功很大程度上取决于利率。
杠铃策略的多空
实际上，杠铃策略经常应用于债券投资组合。 与股票不同的是，该模型支持对风险状况截然不同的股票进行投资，而对于固定收益，该模型主张将债券与不同的到期时间表结合起来。 因此，杠铃法不是投资中期债券，而是鼓励投资者青睐短期债券（低于三年）和长期债券（超过十年）的组合。
尽管长期债券具有高利息支出的明显好处，但为了使短期债券在财政上受益，投资者必须积极地用到期债券换购较新的债券。 这就要求固定投资者在到期日不断变化的情况下，明智地监控和调整其短期债券投资组合。
毫不奇怪，杠铃策略的成功高度依赖于利率。 随着利率的上升，短期债券通常会被交易以获得更高的利率。 但是，在利率下降的情况下，长期债券理论上可以节省投资组合，因为它们锁定了较高的利率。
例如，假设一位投资者预测收益率曲线将趋于平缓，并购买了五只30年期债券，同时又购买了五只三年期债券。 通过这种策略，投资者可以减轻与利率不利变动有关的风险。 如果利率下降，投资者可能不必以较低的现行利率对资金进行再投资，因为它们可以长期发行较高利率的债券，从而使它们具有整体盈利能力。 但是，如果利率上升，则投资者就有机会出售其短期债券，并将收益再投资于长期债券。
实施债券投资的杠铃策略的最佳时间是在短期和长期债券收益率之间存在较大差距时。 这是基于这样的理论，即差距最终将缩小并达到历史规范。
并非所有投资者的气质
杠铃方法可能需要大量劳动，因此需要不断关注。 因此，较少动手的投资者可能更喜欢杠铃策略的对立面：子弹策略。 通过这种方法，投资者承诺在给定的日期（例如，到期期限为七年的债券），然后闲置，直到债券到期。 这种方法不仅可以使投资者免于利率变动的影响，而且可以让他们被动地进行投资，而无需不断地用一种债券换另一种债券。
杠铃策略和ETF
2012年，一家加拿大投资公司开发了一种交易所交易基金（ETF），旨在复制包括加拿大政府债券在内的杠铃债券策略。 将来，美国投资公司可能会效仿。 但是在那之前，独立投资者只需通过从经纪人处分别购买短期债券ETF和长期债券ETF，就可以构建自己的个人杠铃债券ETF。 短期ETF的债券将自动展期。
底线
尽管杠铃策略要求对债券市场有一定程度的了解，但是那些花时间学习的人会有所收获。 通过将短期债券和长期债券配对，同时放弃中间立场，投资者可以获得可观的回报，使他们免受美联储过度设定利率的异想天开。
