什么是看跌期权传播？
牛市看跌价差是一种期权策略，当投资者期望基础资产的价格适度上涨时，可以使用该策略。 该策略使用两个看跌期权来形成一个范围，该范围包括高执行价格和低执行价格。 投资者从期权的两个溢价之间的差额中获得净信用。
公牛看跌价差解释
认沽期权通常由投资者使用以从股票价格的下跌中获利，因为认沽期权赋予投资者在合同到期日出售股票的权力，而不是要求。 每个认沽期权都有行使价，即到期时该期权转换为标的股票的价格。 投资者将支付溢价购买看跌期权。
重要要点
- 牛市看跌期权价差是一种期权策略，当投资者期望基础资产的价格温和上涨时，该策略首先支付信贷，并使用两个看跌期权形成一个由高执行价格和低执行价格组成的范围行使价。最大损失等于行使价与收到的净信用额之差。 最大利润，即净信用，仅在股票价格在到期时收于较高的行使价之上时才出现。
看跌期权的损益
看跌期权通常由看空股票的投资者使用，这意味着他们希望股票价格跌破期权的行使价。 但是，如果股票价格上涨，则看跌看跌价差便会受益。 如果股票在到期时的交易价格高于行使价，那么该期权将一文不值，因为没有人会以低于市场价格的行使价出售股票。 结果，看跌期权的买方损失了所付溢价的价值。
另一方面，卖出看跌期权的投资者希望股票不会减少，而是上升到行使价之上，以使看跌期权在到期时变得一文不值。 认沽期权卖方（期权卖方）收取最初出售期权的权利金，并希望保留该金额。 但是，如果股票跌至行使价之下，则卖方将陷入困境。 期权持有人获利，将行使其权利，以较高的行使价出售其股份。 换句话说，对卖方行使看跌期权。
卖方收到的权利金将根据股票价格跌至低于认沽期权行使价的程度而降低。 牛市看跌价差的目的是即使股票价格下跌，卖方也可以保留从出售看跌期权中获得的溢价。
牛市看跌价差的建设
公牛看跌期权价差包括两个看跌期权。 首先，投资者购买看跌期权并支付溢价。 接下来，投资者以高于购买的获得溢价的看跌期权的执行价格卖出看跌期权。 这两个选项具有相同的到期日期。
卖出高行使价看跌期权获得的权利金超过了低行使价看跌期权所支付的价格。 投资者在交易开始时就从两个看跌期权获得了溢价净差额的帐户贷方。 看涨基础股票的投资者可以使用看跌期权利差来产生收益有限的收益。 但是，使用此策略可能会造成损失。
公牛看跌损益
公牛看跌期权价差的最大利润等于从卖出的看跌期权获得的金额与为买入的看跌期权支付的金额之差。 换句话说，最初获得的净信用是最大利润，只有在股票价格在到期时收盘价高于较高的执行价格时才会发生。
当相关标的价格移动或保持在较高的执行价格之上时，牛市价差策略的目标就实现了。 结果是卖出的期权到期一文不值。 该股票到期毫无价值的原因是，没有人愿意行使该股票，并以低于市场价格的行使价出售其股票。
该策略的缺点是，如果股票价格远高于所售看跌期权的执行价格上限，就会限制获利。 投资者将获得初始信贷，但会错失未来的任何收益。
如果股票低于该策略的最高执行价，则投资者将开始亏损，因为看跌期权可能会被行使。 市场上有人愿意以更具吸引力的行使价出售股票。
但是，投资者一开始就从该策略中获得了净信用。 这种信用为损失提供了一定的缓冲。 一旦股票下跌到足以抹去收到的信用额度，投资者便开始在交易中亏损。
如果股价跌至较低的行使价看跌期权（即购买的看跌期权）之下，则这两个看跌期权都将亏损，从而实现该策略的最大亏损。 最大损失等于执行价格与收到的净贷方之差。
我们喜欢什么
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投资者可以从策略开始时所支付的净信贷中获得收入。
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该策略的最大损失是有上限的，并且是预先知道的。
缺点
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损失的最大风险是行使价与支付的净贷方之差。
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该策略具有有限的获利潜力，并且如果股价上涨到行使价上限以上，就会错过未来的收益。
牛市看跌期权传播的真实示例
假设一个投资者在下个月看好Apple Inc.（APPL）。 该股票目前的交易价格为每股275美元。 投资者通过以下方式实施看涨看跌期权：
- 卖出一份行使价为$ 280的看跌期权，价格为$ 8.50，在一个月内到期买进一份行使价为$ 270，卖出价格为$ 2的期权，在一个月内到期
投资者从两份期权合约中获得$ 6.50的净抵免额（$ 8.50抵减额-支付的$ 2溢价）。 由于一份期权合约等于基础资产的100股，因此总信用等于650美元。
情况1最高利润
假设苹果的股票上涨，到期时的交易价格为300美元。 投资者获得的最大利润等于650美元（8.50美元-2美元= 6.50美元x 100股= 650美元）。 一旦股票价格上涨至行使价上限以上，该策略就会停止赚取任何额外的利润。
方案2的最大损失
如果苹果股票的交易价格为每股200美元或低于最低执行价，则将实现投资者的最大损失。 但是，亏损上限为$ 350或（$ 280看跌期权-$ 270看跌期权-（$ 8.50-$ 2））x 100股。
理想情况下，投资者希望该股票在到期时收于每股280美元以上，这将是实现最高利润的点。
