有效市场假说（EMH）无法解释经济泡沫，因为严格来说，EMH会辩称经济泡沫实际上并不存在。 该假设依赖于有关信息和定价的假设，与造成经济泡沫的定价错误根本上是不一致的。
当资产价格远高于其真实经济价值然后迅速下降时，就会出现经济泡沫。 EMH指出，资产价格反映了真实的经济价值，因为信息在市场参与者之间共享，并迅速纳入股票价格。 在EMH之下，价格变化没有其他因素，例如非理性或行为偏见。 因此，从本质上讲，市场价格是对价值的准确反映，而泡沫只是对资产收益的基本预期的显着变化。
例如，EMH的先驱之一，经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）认为，信贷市场陷入僵局和资产价格急剧下跌的金融危机是经济衰退的开始而非信贷泡沫破裂的结果。 资产价格的变化反映了有关经济前景的最新信息。
Fama表示，要想存在泡沫，就必须可以预见，这意味着一些市场参与者必须提前看到定价错误。 他认为，没有一致的方法来预测泡沫。 由于只能在事后发现泡沫，因此不能说它们反映的只是基于新市场信息的预期的快速变化。
泡沫是否可预测尚有争议。 行为金融是一个试图识别和检查财务决策的领域，它发现了个人和市场层面投资决策中的一些偏见。 对某些类型信息的疏忽，确认偏见和羊群行为是一些可能与经济泡沫有关的例子。 已经显示出这些偏差的存在，但是确定特定时间的特定偏差的发生率和水平并不是那么简单。
当然，应该指出的是，EMH并不总是要求所有市场参与者都是正确的。 但是，该理论的核心原则之一是围绕市场效率的概念。 假设市场参与者共享相同的信息，则共识价格应准确反映资产的公允价值，因为错误的人与正确的人进行交易。 另一方面，行为金融学认为共识可能是错误的。
泡沫的定义是正确的价格从根本上不同于市场价格，这意味着共识价格是错误的。 不管是否可以预见，有人认为金融危机对EMH构成了沉重打击，这是因为在此之前发生的定价错误的深度和严重性。 但是，法玛可能会不同意。
