附带权益定义

什么是附带利息？

固定收益是私募股权和对冲基金普通合伙人获得的任何利润的一部分，无论他们是否投入任何初始资金。附带利息补偿旨在激励普通合伙人（或基金经理）致力于改善基金的整体绩效。但是，通常只有在基金的收益达到特定阈值时才支付附带的利息。

附带收益是指私募股权或基金利润中的一部分，可以作为对基金经理的补偿。附带收益不是自动产生的，只有在基金的表现达到或超过指定水平时才发行。，这减少了附带的利息，从而减少了基金经理的报酬。由于带息被认为是投资回报，因此应按资本收益率而不是收益率征税。带有利益的拥护者认为，这可以激励公司和基金的管理提高盈利能力。

附带利息是普通合伙人的主要收入来源，传统上约占基金年利润的四分之一。尽管所有基金往往收取少量管理费，但这仅是为了支付管理基金的费用，但基金经理的报酬除外。但是，普通合伙人必须确保将有限合伙人出资的所有初始资金以及一些先前商定的收益率退还。

长期以来，长期利益一直是美国争论的焦点，许多政客争辩说，这是一个“漏洞”，允许私募股权投资避免以合理的税率征税。

普通合伙人通过每年的管理费获得报酬，通常为基金资产的百分之二。普通合伙人薪酬的带息利息部分已归属数年，此后，仅在赚取时才收到。

私募股权行业一直认为，这是一种公平的薪酬安排，因为普通合伙人投入大量时间和资源来提高公司在其投资组合中的盈利能力。普通合伙人的大部分时间都花在制定战略，改善管理绩效和提高公司效率以及使公司的价值最大化上，以准备出售或首次公开募股（IPO）。

附带利息须缴纳资本利得税。该税率低于所得税或自雇税，后者是适用于管理费的税率。但是，对附带利益的批评者希望将其重新分类为普通收入，以普通所得税税率征税。私募股权倡导者认为，增加税收将使人们有动机去承担投资和管理公司以实现盈利所必需的那种风险。

私募股权和对冲基金的典型套息为20％。收取附带利息的私募股权基金的著名例子包括凯雷投资集团和贝恩资本。但是，这些基金最近一直在收取更高的套利利率，所谓的“超级套利”高达30％。

附带权益不是自动的；只有在基金产生的利润超过指定的回报水平（通常称为最低回报率）时，才创建该指标。如果没有达到最低的回报率，那么普通合伙人将不会获得套利，尽管有限合伙人会得到应得的份额。如果基金表现不佳，结转额也可以“收回”。

例如，如果有限合伙人期望的年度回报为10％，而基金在一段时间内仅获得7％的回报，则可以退还支付给普通合伙人的部分套利以弥补不足。回扣条款加上普通合伙人承担的其他风险，会使私募股权行业的拥护者证明其理由是带息不是薪水，而是有风险的投资回报，只能根据业绩来支付。