什么是特征线？
特征线是使用回归分析形成的直线，该直线总结了特定证券的系统风险和回报率。 特性线也称为安全特性线（SCL）。
通过绘制证券在不同时间点的收益来创建特征线。 图表上的y轴用于衡量证券的超额收益。 超额收益是根据无风险收益率来衡量的。 图表上的x轴表示市场的回报超过无风险利率。
重要要点
- 特征线表示证券的系统风险和回报率，该线显示证券的性能与市场的绩效之间的关系。特征线也称为证券特征线。
证券图显示了证券相对于市场的总体表现。 由图形成的回归线将显示证券在所测量的时间段内的超额收益以及证券所展示的系统风险量。 y截距是证券的alpha，它表示其回报率超过无风险利率，而无风险利率无法用该市场的特定风险来解释。 根据现代投资组合理论（MPT），alpha代表资产在无风险收益之上和之外的收益率，并根据资产的相对风险进行了调整。 特征线的斜率是证券的系统风险或beta，它衡量特定资产价格与整个市场价格相比的相关变化。
特征线显示什么
特征线以直观的方式展示了特定证券或其他资产与整体市场表现相比的表现。 一般而言，特定资产相对于市场的回报率和相关风险由特征线的斜率及其标准偏差表示。
特征线如何工作
该特性线是称为现代证券组合理论（MPT）的更广泛的安全和市场绩效评估工具套件的一部分。 除了特征线回归外，还可以绘制和回归证券的其他质量或整个市场的质量，以帮助投资者衡量风险并做出决策。
其他MPT工具
现代投资组合理论家族中的其他分析工具是证券市场线（SML），资本市场线（CML），资本分配线（CAL）和资本资产定价模型（CAPM）。 计算特征线是一种以图形方式描绘CAPM的方法。 所有这些系统都使用各种风险，超额收益，整体市场表现，安全Beta和个人安全表现的结构来评估风险/收益权衡并告知投资决策。
根据MPT和CAPM，收益率应相对于资产风险增加。 当风险上升时，回报也会上升。 因此，收益率取决于风险，可以根据收益的可变性来衡量风险。 高于无风险利率的收益加上假定较高风险的额外补偿水平被认为是异常的。 但是，资产通常表现出异常收益。 那些表现出异常高回报的人被低估，而那些表现出异常低回报的人被高估。
