断路器定义

什么是断路器？

断路器是美国证券交易委员会（SEC）批准的遏制在美国证券交易所进行恐慌性抛售的措施。 它们适用于诸如S&P 500之类的广泛市场指数以及个别证券。

当价格达到预定水平时，断路器会暂时停止交易，例如，标准普尔500指数盘中下跌14％，或者公司股价在五分钟内上涨15％。

重要要点

• 断路器是用来遏制在美国证券交易所进行恐慌性抛售的措施。如果价格迅速超出预定范围，它们会暂时停止交易。断路器系统已根据过去危机的反馈进行了多次修订。

什么是断路器？

断路器如何工作

1987年10月19日市场崩盘后，道琼斯工业平均指数（DJIA）在一天之内下跌了508点（22.6％），因此监管机构将第一批断路器投入使用。 这次飞机失事始于香港，不久就影响了全球市场，后来被称为黑色星期一。

第二起事件，即所谓的2010年5月6日的闪电坠毁，道琼斯工业平均指数在短短10分钟内下跌了近1, 000点（超过9％）。 价格大多在市场收盘时恢复，但1987年后的断路器未能阻止崩溃，导致监管机构更新了断路器系统。

如今，断路器系统适用于单个证券和市场指数。 例如，自2013年2月以来，我们已经拥有覆盖整个市场的断路器，以应对标普500指数的单日下跌。 如果该指数比之前的收盘价下跌7％，则称为1级下跌。 2级下降是指下降13％，而3级下降是指下降20％。

对于单个证券，无论价格是上涨还是下跌，都可以触发断路器。 相反，与大盘指数相关的断路器仅基于价格下跌而触发。

除非在下午3:25或之后触发，否则1级或2级断路器将在所有交易所暂停交易15分钟，在这种情况下，允许继续交易。 3级断路器在该交易日的剩余时间内（上午9:30至下午4:00）暂停交易。

除了这些市场级别的断路器之外，还有用于单个证券的断路器。 与市场上的同类产品不同，这些单独的断路器无论价格上涨还是下跌都起作用。

重要的是，在断路器系统下，交易所买卖基金（ETF）被视为“个人证券”，即使它们代表几种证券的投资组合。

断路器在行动中的真实示例

自2013年10月以来，SEC已使用“涨跌停跌”（LULD）机制来确定可接受交易的阈值。 在此框架中，暂停是由某些范围外的向上或向下移动触发的，该移动取决于证券的价格和上市。

下表概述了用于规范当前断路器系统中的单个证券的可接受交易范围：

断路器系统的关键参数
可接受的上下交易范围（上午9:45至下午3:35）	可接受的上下交易范围（上午9：30-9：45和下午3：35-4：00）	证券价格，上市
5％	10％	1级国家市场系统（NMS）证券：标普500和罗素1000上市的股票，一些交易所交易产品； 价格大于$ 3.00（价格> $ 3.00）
10％	20％	2级NMS证券：其他价格超过$ 3.00的股票（p> $ 3.00）
20％	40％	价格大于或等于$ 0.75且小于$ 3.00的其他股票（$ 0.75≤p≤$ 3.00）
75％或$ 0.15，	取较小的150％（仅上限）或$ 0.30	价格低于$ 0.75的其他股票（p <$ 0.75）