什么是导管发行人
管道发行人是通常由政府机构发行的组织，其发行市政证券来为创收项目筹集资金，在这些项目中，产生的资金由第三方（称为“管道借款人”）用来向投资者付款。 管道融资通常由管道借款人的信贷或外部投资者对项目的抵押资金支持。 如果一个项目失败了，并且抵押品违约了，那将是管道借款人的财务义务，而不是管道发行人的财务义务。
分解导管发行人
管道融资的常见类型包括工业发展收入债券（IDRB），私人活动债券和住房收入债券（适用于单户和多户项目）。 大多数通过管道发行的证券都是用于使公众（即机场，码头，污水处理设施）或特定人群（即学生，低收入购房者，退伍军人）受益的项目。
担保债券的税费和收入由管道发行人从借款人那里收取，然后支付给债券持有人，但是管道发行人通常不负责还款。 相反，除非书面协议另有规定，否则借款组织必须偿还债券的利息和本金。 例如，如果当地一家非营利性医院想要建立一个新的产科中心并使用管道融资来为该项目提供资金，则由医院而非管道发行者来负责偿还债务。
投资和管道债券
管道债券的投资者通常享有比一般义务市政债券更高的收益率，同时享有相同的联邦免税利息收入。 如果投资者居住在债券发行所在的州，则可以免除利息支付的州和地方税。 但是市政债券提供的任何免税收益仅适用于利息收入。 资本利得应缴纳资本利得税。 一些市政债券可能还要缴纳替代性最低税。
导管发行人的风险
更高的回报带来更高的风险，并且由于管道债券没有发行政府或机构的全部信仰和信贷支持，因此对于投资者而言，重要的是要了解他们正在投资该项目，而不是管道发行人。 因此，潜在的投资者应进行充分的尽职调查，以使自己确信该努力具有合理的成功机会。 即使一个项目有令人信服的故事，并且研究表明成功的可能性很高，但债券的信用质量仍然很重要。 可以通过标准普尔，穆迪和惠誉这三大主要债券评级机构来检查潜在债券投资的评级。
