目录
- 鼓
- 破纪录的合并
- 党的开始和结束
- 与攻略会面
- 进行中
- 争夺奥利奥和骆驼
- 不确定的结局
在股东面临的众多担忧中，管理不称职或不负责任会造成很大的损失。 首席执行官可以通过错误地引导公司，分散太多或更少，在错误的时间进行扩张等等来伤害公司。 有时，损坏更多是故意的和肆意的。 ，我们将回顾一下企业盗窃罪的一个典型例子-RJR Nabisco。
鼓
在1980年代，烟草巨头雷诺（RJ Reynolds）对作为单一产品公司的未来感到失望。 众所周知，香烟会致癌，诉讼费用也越来越高。 首席执行官J. Tylee Wilson正在寻找要合并的另一项业务； 为抵消公司的预期下滑提供上涨的公司。 根据华尔街顾问的说法，最佳候选人是纳比斯科品牌公司。 Nabisco Brands已经是通过合并食品公司Standard Brands和Nabisco于1981年创建的一家合并公司。 最初的标准品牌首席执行官F. Ross Johnson设法通过合并和新实体的控制权得以保留。
尽管仅在两家公司担任首席执行官一职，Johnson还是建立了明确的MO。 在Standard Brands和后来的Nabisco Brands任职后，他的第一步是向董事会讨好自己，增加管理层的薪酬，然后积累津贴。 首席执行官接任时，他在标准品牌公司的薪酬增加了两倍，公司飞机和美洲虎很快就接followed而至。 纳比斯科品牌公司（Nabisco Brands）也发生了同样的事情，约翰逊（Johnson）在合并后的三年内夺得了股份。
破纪录的合并
1985年春，威尔逊和约翰逊开会讨论友好的合并，威尔逊将成为新公司的董事长。 约翰逊不喜欢担任副主席一职，也要求担任总裁兼首席运营官一职。 威尔逊反驳说，两年后威尔逊退休时，约翰逊可能会担任最高职位。 最终，威尔逊比约翰逊更加渴望这笔交易。 威尔逊不得不为纳比斯科付出高昂的溢价，而约翰逊则通过各种优惠和两个职位来达成甜心交易，雷诺兹（RJ Reynolds）以49亿美元的价格收购了纳比斯科品牌。 对于非石油公司而言，这是一项创纪录的合并。
当无处不在的伊万·波斯基（Ivan Boesky）在合并前购买Nabisco股票时，合并的价格提高了，这标志着向市场的收购并在此过程中取得了一笔可观的一笔交易—这是促使对他的先见之明进行调查的行业之一。导致他对内幕交易定罪。 关于刚刚改头换面的RJR Nabisco，两位首席执行官很快发现他们有截然不同的看法。 威尔逊非常注重成本。 约翰逊自由消费。 威尔逊想知道如何与他那节俭，节俭的合伙人打交道时，约翰逊与董事会关系密切，并设法在他们与威尔逊之间建立了裂痕。 他用了不到一年的时间从威尔逊手中夺取了最高职位。
党的开始和结束
有了RJR Nabisco，Johnson的突袭要大得多。 管理层的薪水和津贴很快就增长到了很大的比例。 当约翰逊因不断增加的开支而与新任董事长陷入困境时，约翰逊设法让董事长换任，并开始与有同情心的朋友们担任重要职务。
尽管约翰逊和他的好友过得很愉快，但纳比斯科（RJR Nabisco）又陷入了低迷。 在1987年的股市大跌中，它遭受了巨大的打击，从每股约70美元跌至40美元的低点。 约翰逊认为，烟草产品的不良宣传阻碍了该公司有利可图的食品部门。 他开始为寻找合并候选人而聘请探员，并向投资银行家征求意见。 一些人建议进行杠杆收购（LBO），由股东负责烟草业务，而Johnson和他的管理层将Nabisco私有化。 约翰逊最初不喜欢这个主意，因为欠银行的钱会带来疏忽，从而迫使他控制自己的大笔支出。
与攻略会面
1988年，约翰逊与科尔伯格·克拉维斯与罗伯茨（Kohlberg Kravis&Roberts）非正式会面，后者通常被称为KKR。 KKR的Henry Kravis谈到了杠杆收购的好处，包括加强管理和提高效率。 再一次，约翰逊不想失去津贴。 然而，在与KKR谈过后，约翰逊想起了杠杆收购的一些好处，即更多的钱。
当纳比斯科的股价继续低迷时，约翰逊开始回购股票以试图抬高价格（在此过程中花费了11亿美元），但价格又回落了。 约翰逊担心股票价格低廉会吸引公司入侵者，因此他开始建立防御措施。 同时，克拉维斯（Kravis）开始怀疑约翰逊对他的提议缺乏后续行动。 克拉维斯（Kravis）开始接手纳比斯科（RJR Nabisco）的数字。
进行中
约翰逊实际上正在与Shearson Lehman Hutton合作，将完整的杠杆收购活动带到会议上，以避免使该公司参与其中，而是将其拍卖给出价最高的人。 约翰逊（Johnson）收购LBO的条件是控制董事会，并拥有20％的股份供他本人和7位管理人员使用，这些股票预计在五年内价值近30亿美元，而无需投入任何资金。
约翰逊的贪婪震惊了所有相关人员，包括与他合作的投资银行团队。 约翰逊提出以每股75美元或176亿美元的价格进行收购。 董事会彻底拒绝了-他们为自己的工资单找到一个黑骑士感到震惊。 董事会发布了新闻稿，让公司在考虑其选择方案的同时发挥作用。
争夺奥利奥和骆驼
KKR大举收购，并提出以每股90美元的价格收购董事会，引发了竞购战。 KKR想要公司，但他们不再想要Johnson。 约翰逊的团队将出价提高到$ 92。 董事会决定该公司将自己出售给出价最高的人。 KKR将出价提高到94美元，68美元现金和26美元的Drexel垃圾债券资金。 约翰逊的团队出价每股100美元，现金90美元和其他证券10美元。
在最后一分钟，“第一波士顿”以灰色骑士的身份出价118美元，导致董事会延长了交易截止日期，但“第一波士顿”的出价却被证明资金不足。 约翰逊将出价提高到101美元，KKR将出价提高到109美元。 这次，董事会成员和有名望的公众已经反对约翰逊。 约翰逊尝试了112美元，84美元现金和其余证券，但选择KKR的交易要少3美元。 理由是，KKR竞标的优质融资将减少公司偿还债务的胆量，但许多人认为这是约翰逊的最后选择。 这笔250亿美元的交易再次刷新了非石油收购记录，也是有史以来规模最大的杠杆收购。 约翰逊被KKR罢免，但仍然获得了创纪录的3000万美元的金色降落伞。
不确定的结局
达成协议后，RJR Nabisco继续变戏法。 KKR裁员和分割，将国际烟草业务分拆给日本烟草。 包括烟草和食物在内的家庭部分被分离并重新组合在一起，洗牌的参与者几乎和原始舞蹈一样多，甚至卡尔·伊坎都在那里。 事实证明，RJR Nabisco代表了杠杆收购热潮的高度，尽管它突出了企业的过度行为。 这是十年来的最后一个大型杠杆收购，此后，这种公司重组在很大程度上已失宠。 相比之下，企业盗窃统治似乎并不会完全消失。
