近几周来，股市的大规模且看似广泛的涨势掩盖了惊人的，潜在的风险趋势。 根据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）的一项研究，共同基金和对冲基金的前50名持股的投资方式通常不同，相似度接近记录。 BofAML美国股票量化策略负责人Savita Subramanian指出：“庞大的可投资资产世界已经缩小为一小群人。我们都在这个回声室内，每个人都去吃同样的晚餐，喝同样的Kool她补充说：“援助。”这种趋势在《华尔街日报》的一个故事中作了详细介绍，概述如下。
伯恩斯坦（Bernstein）的分析师认为，万事达卡（MA），微软（MSFT），亚马逊（AMZN），雅培（ABT）和贝宝控股（PYPL）是最拥挤的交易之一机构投资者中，《华尔街日报》补充道。 同时，对FAANG股票，Facebook Inc.（FB），Apple Inc.（AAPL）的空头兴趣。 根据BofAML，Amazon.com，Netflix Inc.（NFLX）和Google母公司Alphabet Inc.（GOOGL）的历史最低价。
重要要点
- 共同基金和对冲基金挤进了同样的几只股票，对FAANG科技股票的短期兴趣处于历史低点，如果这些股票下跌，整个市场可能会暴跌。
对投资者的意义
共同基金和对冲基金的持有之间的融合特别麻烦。 交易拥挤的问题在于，一旦情绪发生变化，这些大型机构投资者都开始同时出售其当前的最爱，那么大规模撤离市场的可能性就越来越大。
科技股的下跌导致标准普尔500信息技术指数在2018年第四季度从上至下暴跌24.4％。这反过来是标准普尔500指数（SPX）整体下跌19.6％的主要推动力。根据标准普尔道琼斯指数，在同一时间范围内，空头头寸几乎没有熊市。
市场逆势人士认为，目前对FAANG股票的空头兴趣很低，这是对他们的前景过度乐观的标志，即使不是非理性的繁荣兴旺也不成熟，因此是看跌的信号。 根据SlickCharts.com，作为一个整体，FAANG股票占标准普尔500指数价值的15.9％。
将上面提到的其他过度拥挤的股票（万事达卡，微软，雅培实验室和PayPal）添加到FAANG中，这9支股票在标准普尔500指数中的权重为22.5％。必将对整体市场产生类似的影响，就像2018年底的技术抛售一样。
根据瑞银（UBS）基于2019年第一季度末的基金持仓量的一项研究，当时活跃的共同基金经理中增持最多的股票头寸依次为Visa Inc.（V），阿里巴巴集团控股有限公司（BABA） ），Alphabet，Microsoft和Mastercard（根据Barron的报告）。
展望未来
总体而言，该市场大大高于去年的峰值。 尽管这些股票现在似乎势不可挡，但如果受到外力的冲击，它们可能会开始大量抛售。 没有人知道何时会发生这种情况，但与过去18个月动摇了投资者的那场下跌相比，这种事件有可能加剧下跌幅度，甚至更大幅度。
