什么是神秘债务？
深奥债务是指债务工具和其他投资（称为深奥资产）以很少有人完全理解的方式进行结构化。 深奥债务是复杂的，可以是证券化的产物，也可以只是通过复杂的融资安排而产生。 因此，这些证券的价格可能会受到竞争，或者相对较少的市场参与者似乎已经知道。 此外，这些工具的结构可能会在工具正常运行时导致比其他投资具有诱人吸引力的风险/回报特征，但在市场受到干扰时也会导致流动性不足和定价问题。
重要要点
- 深奥债务是指结构复杂，只有少数具有专门知识的人才能正确理解的债务或其他金融工具。市场定价的错误定价和对这些头寸的不充分管理导致了金融危机和当深奥的投资未能如广告所宣称的那样蒙受巨大损失。深奥的债务通常通过证券化过程或衍生合同的形式产生。
了解深奥的债务
深奥债务可以指一系列债务投资。 其中一些抵押品不是提供债券或其他债务证券的传统基础，包括专利，费用，许可协议等。 其他人向发行公司提供复杂的付款条件。 例如，实物支付转换票据是允许公司在两种选择之间转换的债务证券–一种是支付利息，另一种是承担证券持有人的额外债务。 这些投资具有更高的风险，因此与普通债券甚至垃圾债券相比，具有更高的收益率。 它们还带来额外的流动性问题，因为复杂工具的市场在最佳时机薄弱，并且在不确定时期可能完全消失。
一种常见的深奥债务是传递型证券：即一系列固定资产证券又由一揽子资产作为后盾。 服务中介机构从发卡行收取每月付款，在扣除费用后，将其汇出或转给直通式证券的持有人。 抵押支持证券（MBS）是传递证券的常见示例。 它们从未付抵押中获得价值，在抵押中，有价证券的所有者根据对各种债务人所付款项的部分索赔来获得付款。 多个抵押贷款打包在一起，形成一个集合，从而将风险分散到多个贷款中。 但是，一些抵押贷款所有者可能会为自己的房屋再融资或出售，这意味着他们的贷款将提早还清。 其他人可能拖欠其贷款。 这些未知因素导致了深奥的定价模型，该模型在该市场的交易对手之间可能会有所不同。
自2008年金融危机以来，拍卖利率证券就是神秘债务工具的另一个例子，该工具已被有效关闭。
深奥的债务与金融危机
2008-2009年的金融危机使全球经济面临着深奥的债务和总体上过分深奥的投资所固有的一些风险。 在这段时间里，信贷自由流动，许多公司和第三方发行人都在创建针对特定投资者想要的创新和富有想象力的债务工具。 当然，主要的驱动力是赚很多钱，并满足一些绝望公司的融资需求，而不是为了吸引投资者。
当企业努力准确地评估其抵押贷款支持证券和信用违约掉期的价格而导致信贷市场陷入困境时，奇怪的深奥债务被认为过于复杂，以至于无法理会。 因此，尽管经历了缓慢而痛苦的过程，最终导致陷入困境的MBS定价并随后被转移，但深奥的债务市场完全冻结了。 没有准确的定价信息，几乎没有买家可以帮助投资者将深奥的债务从资产负债表中转移出去。 这降低了拍卖利率证券市场，该市场曾经被认为比货币市场风险更高。 SEC介入该特定文件，以就不适当的风险披露要求进行和解，但并非所有形式的深奥债务都受到同样的待遇。
有趣的是，在金融危机过渡到大萧条后不久，深奥的债务开始重新出现。 由于缺乏收益，投资者再次愿意承担复杂性和流动性风险以获得更好的回报。 尽管这些复杂的工具在繁荣时期可能比普通的普通债务更具吸引力，但当信贷市场趋紧时，它们可能会带来巨大的问题。
