什么是股息客户？
股息客户群是一组公司股东的名字，他们对公司的股息政策持有相似的看法。 股息客户群中的股东通常会根据可比较的收入水平，税收考虑或年龄来选择特定的股息派发比率。 例如，退休的老年投资者或那些希望获得当前投资收入的投资者可能会购买股息支付记录很高的公司股票。 另一方面，年轻的股东或处于最佳收入和储蓄年限的股东可能希望公司使用自由现金流（FCF）为其增长提供资金，而不是分配股息。
了解股息客户
股利客户的股东对公司将支付多少股利有着普遍的偏好。 通常，股息客户群的成员根据哪些公司的股息分配政策对他们最有利，并最符合其投资目标做出投资决策。 有时，红利客户甚至会逼迫公司采取某些红利政策。 例如，依赖慷慨的股息收益来获得收入的股东可能会向公司施加压力，要求其维持连续性或增加股息。 研究表明，公司股息客户的需求可能是巨大而深远的。
客户效应
实际上，与公司股利客户群的观点不一致的政策变更可能会引发所谓的客户群效应。 该理论假设，当股利，税收或其他政策的变化影响其投资目标时，投资者可以对证券的价格产生直接影响。 换句话说，如果政策变更与个人目标保持一致或不再与个人目标保持一致，则个人可以买卖证券。 关于客户效应的准确性存在很多争议。 一些人认为，要使股票价格大幅波动，不仅需要公司客户的意愿，还需要更多因素。 但是，下面的示例证明了客户效应的有力依据。
Winn-Dixie商店
2001年9月25日市场收盘后，位于佛罗里达州杰克逊维尔的一家连锁超市Winn-Dixie Stores，Inc.宣布将削减其年度股息1.02美元。 该公司的政策是在每个季度初宣布三个月的每月股息，即每股8.5美分。 这项股息政策吸引了重视常规经常收入的投资者客户。
根据新计划，该公司将宣布每季度派发5美分的股息，并取消每月的股息。 （当时，Winn-Dixie是纽约证券交易所（NYSE）上最后剩下的每月支付股息的公司之一。）同时，Winn-Dixie降低了其2002财年的收益估计，表明第一季度收益将范围为每股15至18美分，而不是预计的每股24至30美分。 消息传出后，Winn-Dixie股东看到了他们的股票价值暴跌。 在第二天的交易中，Winn-Dixie普通股下跌7.37美元，至12.41美元，成交量非常大，跌幅达37％。
Winn-Dixie的首席财务官（CFO）表示，新的股息政策将为公司提供更大的财务灵活性，因为它正在改变其战略，以强调资本增值而不是向股东现金支付。 但是，显然，该股的大幅下跌发出了这样的信息，即现有股东不欣赏Winn-Dixie的新重点。
相对于股息政策，“坚持到底”可能是最好的政策
就像这个故事所表明的那样，大规模的政策调整可能会破坏公司的长期利益以及股东的投资组合。 一旦公司建立了股利分配模式并吸引了特定客户，通常最好不要对其进行过多调整。 尽管投资者总是可以选择提供他们想要的支付配置文件的公司，但是这种变化将带来经纪费和其他费用。 很有可能，一家引起客户不便的公司可能会因其努力而获得较低的股价回报。
