什么是双重类别股票？
双重类别股票是指由一家公司发行各种类型的股票。 双重类别的股票结构可以包含例如A类和B类股票。 根据不同的投票权和股息支付，股票可能会有所不同。
当通常发行多种股票类别时：一种股票类别提供给公众，而另一种股票类别提供给公司的创始人，高管和家族。 提供给公众的阶层拥有有限的投票权或没有投票权，而创始人和高管可获得的阶层具有更大的投票权，并且通常提供公司的多数控制权。
了解双重类股票
福特和沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）等著名公司拥有双重股权结构，使创始人，高管和家族能够以相对较小的股权控制多数投票权。 例如，福特汽车公司的双重阶级结构使福特汽车家族拥有40％的投票权，而仅拥有该公司总权益的4％。 一个极端的例子是Echostar Communications首席执行官查理·埃尔根（Charlie Ergen）持有该公司5％的股份，但以其强大的A类股份控制了90％的选票。
尽管它们在最近变得很流行，但双级结构已经以各种形式出现了一段时间。 由于对汽车公司道奇兄弟（Dodge Brothers）公开发行股票的强烈抗议，纽约证交所（NYSE）在1926年禁止了双股结构，其中包括公开发行的无投票权股份。 但是由于其他交易所的竞争，该交易所恢复了1980年代的惯例。 一旦股票上市，公司就不能撤销归于新类别的任何表决权，也不能发行具有优先表决权的任何类别的股票。
最近，选择上市时采用双重类别结构的公司数量成倍增加。 尤其是，在公开市场上上市的科技初创公司使用此策略来保留对其服装的控制权。 Alphabet Inc.的前身Google是这一趋势的最著名例子。 如今，这家互联网巨头在全球前三十名中拥有市值，并向创始人发行了第二批B股普通股，发行价是普通A类股的10倍，许多人对此感到沮丧。
几种股票指数已经停止，将具有双重结构的公司纳入其指数。 标普500指数和富时罗素就是这种趋势的例子。 亚洲的证券交易所已经开始利用并放松了有关公司上市的规定。 现在已经开始允许双重结构化股票的香港证券交易所和新加坡的证券交易所是亚洲交易所与西方同行竞争具有这种股票结构的公司的例子。
重要要点
- 双重结构是指公司或股票具有两类或多类股份，每一类具有不同的投票权。技术公司特别喜欢这种结构，因为它允许技术初创公司在不牺牲控制权的情况下获取公共资本。之所以引起争议，是因为它们不允许公众股东在公司运营方面有发言权，并且无法平均分配风险。
关于双重类股票结构的争议
双重类别的股票结构是有争议的。 他们的支持者认为，这种结构使创始人能够展现出强大的领导能力，并将长期利益置于近期财务业绩之上。 它还可以帮助创始人保留对公司的控制权，因为可以通过他们的多数投票权避免潜在的收购。 ）提供大部分资金。 实际上，风险分配不均。 创始人能够以最小的经济风险从公共市场获得资本。 股东承担了与战略相关的大部分风险。 学术研究已经证明，对于内部人来说，强大的股票类别实际上会阻碍其长期的业绩表现。 第三类投资者提出了一条中间路线。 他们认为，可以通过对此类结构设置时间限制并允许股东随着时间积累投票权益来限制双重结构的影响。
双重结构的例子
如前所述，Alphabet的子公司Google是具有双级结构的公司的最著名例子。 这家搜索巨头在2004年上市时，公开发行了三类股票。 A类股份保留给普通投资者，每股一票。 B类股票是为创始人和高管保留的，其票数是其他类别股票的10倍。 最后，C类股份适用于雇员，A类股份适用，没有投票权。 具有双重结构的公司的其他示例包括Facebook，Zynga，Groupon和阿里巴巴。
