什么是股权互换？
股权互换是两方之间未来现金流量的交换，允许每一方在指定的时间内分散其收入，同时仍保留其原始资产。 股票掉期类似于利率掉期，但它不是基于“固定”边，而是基于股票指数的回报。 根据掉期的条款交换两组名义上相等的现金流量，其中可能涉及基于权益的现金流量（例如来自股票资产，称为参考权益），该现金流量用于固定收益现金流量（ （例如基准利率）。
掉期交易是场外交易，并且可以根据两方的同意非常定制。 除多元化和税收优惠外，股权互换还使大型机构可以对冲其投资组合中的特定资产或头寸。
股本掉期不应与债务/股本掉期混淆，债务/股本掉期是一项重组交易，在该交易中，公司或个人的义务或债务被换成股本。
由于股票掉期交易场外交易，因此存在交易对手风险。
股权互换如何运作？
股票掉期类似于利率掉期，但它不是基于“固定”边，而是基于股票指数的回报。 例如，一方将支付浮动价格（通常与LIBOR挂钩），并获得相对于合同名义金额的预先商定的股票指数收益。 股票掉期允许交易方潜在地从股票证券或指数的回报中受益，而无需拥有股票，交易所买卖基金（ETF）或追踪指数的共同基金。
大多数股票互换是在大型融资公司（例如汽车金融公司，投资银行和贷款机构）之间进行的。 股票掉期通常与股票证券或指数的表现挂钩，并包括与固定利率或浮动利率证券挂钩的付款。 伦敦银行同业拆借利率是股票掉期固定收益部分的通用基准，与商业票据一样，它们通常以一年或更短的时间间隔持有。
股票互换腿
股权互换中的付款流称为支路。 一个支路是在指定时期内基于指定名义价值的股本证券或股指（例如，S&P 500）的绩效的支付流。 第二步通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），固定利率或其他股票或指数的回报。
重要要点
- 股票掉期类似于利率掉期，但它不是基于“固定”的一面，而是基于股票指数的回报。这些掉期是高度可定制的，可以在场外交易。 大多数股票互换是在大型金融公司（例如汽车金融公司，投资银行和贷款机构）之间进行的，利率部分通常以伦敦银行同业拆借利率为基准，而股权部分通常以主要股票指数（例如标准普尔500指数）为参考。
股票互换示例
假设被动管理型基金试图追踪标准普尔500指数（S&P 500）的表现。 该基金的资产管理人可以签订股权互换合同，因此不必购买追踪标准普尔500指数的各种证券。该公司以LIBOR交换2500万美元，外加两个基点，与一家同意支付任何百分比的投资银行互换在标准普尔500指数上投资了2500万美元，为期一年。
因此，根据伦敦银行同业拆借利率加两个基点，被动管理基金将在一年内欠下2500万美元的利息。 但是，其付款将被2500万美元乘以标普500的百分比增长所抵消。如果标普500在下一年下跌，则该基金将不得不向投资银行支付利息和标普500的百分比下跌了2500万美元。 如果标准普尔500指数的涨幅超过伦敦银行同业拆借利率加两个基点，则投资银行欠被动管理基金的差额。
由于掉期是可以根据双方的同意进行定制的，因此有很多潜在的方式可以调整掉期。 代替LIBOR加两个基点，我们可以看到一个基点，或者代替S&P 500，可以使用另一个指数。
