目录
- 什么是EFP？
- 了解EFP
- 例
- 优点
什么是实物期货交换？
期货换成实物（EFP）是两个交易方之间的私下协议，用期货头寸交换一篮子基础实物。 期货与实物的交换可用于为基础资产开立期货头寸，关闭期货头寸或转换期货头寸。
重要要点
- 实物期货交易（EFP）允许一方将期货合约交换为实际基础资产.EFPs是场外交易（OTC），通常被商品生产商用来对冲头寸或调节生产。当发生大笔交易时，市场价格不会因非投机交易人为地改变而特别有用。
了解实物期货交易（EFP）
实物期货交易（EFP）是可以通过交易所注册的几种私下协商协议之一。 交易涉及的交易量显示在注册交易的当日交易中，但未显示交易完成时的价格（交易双方之间的私人协商价格）。
当两方同意就实物期货进行交换时，他们便在相关交易所中注册了该交易。 期货换成实物也被称为产品换成期货和现金换成期货（如在现金商品中）。 即使标的物是金融产品而不是现金商品，术语“实物期货交换”通常用于描述这种性质的交易。 如果要交换掉期合约的头寸头寸，可以使用掉期交换（EFS）。
实物期货交换的例子
实物期货交换的最常见例子是石油和天然气领域。 这是有道理的，因为这些交易类型不是由小型交易者和投机者完成的。 EFP通常会涉及大型商业和非商业贸易商。 想象一下，一家石油和天然气生产商坐拥一百万桶的库存，而前提是价格在上涨。 担心油价上涨的精炼厂希望将来能确保每桶石油的价格，因此他们购买了1, 000个合约，代表1, 000桶的合约单位，每个合约合计一百万桶。
炼油厂和生产商开始交谈，他们意识到a）他们都对石油价格看涨，并且b）他们可以转换仓位来满足彼此的需求。 他们同意未来的价格和交割日期，生产者将实物石油移交给炼油厂（锁定炼油厂的供应），并获得回报以换取期货，从而使生产者可以继续看涨石油价格。 这项大交易已在交易所进行了注册，但由于未披露定价信息，因此不会影响石油价格。 因此，炼油厂关闭了一个期货头寸，而生产商开了一个期货头寸。
期货交换实物的优势
显而易见的问题是，为什么不仅仅通过市场进行交易？ 答案仅仅是为了提高效率。 大型交易在执行时会影响市场。 这就是为什么大型交易者有时会随时间中断交易以减少滑点的影响的原因。 在市场定价机制之外进行期货交换可以使大型抵消交易以确定的价格进行。 当市场深度无法吸收交易时（例如，涉及数千个合约的交易），也可以使用EFP。
