什么是堕落天使？
堕落天使是一种具有投资级评级的债券，但由于发行人的财务状况疲软，因此已沦为垃圾债券。 它也是从历史最高点大幅下跌的股票。 下降的天使债券和有可能从短期挑战中复苏的价值股票以及直接走向破产的证券之间有一条细线。
堕落天使解释
诸如标准普尔，惠誉或穆迪投资者服务公司之类的评级服务机构已将掉期的天使债券（可以是公司债，市政债或主权债）降级。 降级的主要原因是收入下降，这损害了发行人的偿债能力。 当收入下降加上债务水平不断扩大时，降级的可能性就会大大增加。
堕落的天使证券通常对试图利用发行人从暂时性挫折中恢复的潜力的反向投资者有吸引力。 在这种情况下，降级过程通常始于将债务置于负面信用监视之下，这可能需要投资组合经理根据特定于基金的契约出售头寸。
实际降级为垃圾级通常会带来更大的抛售压力，尤其是来自仅限于持有投资级债务的基金。 结果，下降的天使债券可以在高收益类别中显示价值，但前提是发行人有合理的机会从导致降级的条件中恢复过来。
堕落天使的例子
例如，一家因油价下跌而连续几个季度亏损的石油公司可能会因违约风险增加而将其投资级债券评级降至垃圾级。 降级的结果是，公司债券价格下跌，收益率上升，使债务吸引了反向投资者，他们认为低油价是暂时的条件。
但是，在几种情况下，堕落的天使债券发行人可能无法恢复。 例如，由于推出优于其产品的产品而导致收入下降的公司可能会完全消失。 从VCR磁带到DVD到流视频的发展就是这样一个例子。
由于税收收入的停滞或下降以及债务水平的提高，市政和主权债务发行人也可能将其投资级债券降级为垃圾级债券。 在许多情况下，由于税收增加带来的挑战导致收入短缺，需要持续发行债务来为地方或主权债务提供资金，这些情况导致违约的自我增强下行螺旋式上升。
