证券交易所不拥有股份。 相反，它充当着股票购买者与股票销售者联系的市场。 可以在几种可能的交易所中的一种或多种上交易股票，例如纽约证券交易所（NYSE）。 尽管您很可能会通过经纪人进行股票交易，但了解交易所与公司之间的关系以及不同交易所的要求如何保护投资者的方式非常重要。
一切如何开始？
交易所的主要功能是帮助提供流动性。 换句话说，给卖方一个“清算”其股份的地方。
公司进行首次公开募股（IPO）后，股票首先会在交易所上市。 在IPO中，公司将股票出售给一组初始公众股东（主要市场）。 首次公开发行股票“流通”到公众股东手中后，可以在交易所（二级市场）上买卖这些股票。
交易所跟踪每只股票的订单流，供求流确定了股票价格。 根据您拥有的经纪帐户的类型，您可能可以查看此价格操作流程。 例如，如果您看到股票的“出价”为40美元，则意味着有人告诉交易所他或她愿意以40美元的价格购买股票。 同时，您可能会看到“要价”为41美元，这意味着其他人愿意以41美元的价格出售股票。 两者之间的区别是买卖差价。
证券交易所的历史
拍卖交易所-纽约证券交易所
纽约证券交易所主要基于拍卖，这意味着专家会亲自出现在交易所的交易大厅中。 每个专家“专门化”特定股票，在拍卖中买卖股票。 这些专家受到电子交易的竞争威胁，这些电子交易通过消除人为中介而声称效率更高（也就是说，他们执行更快的交易并展现出较小的买卖差价）。
纽约证券交易所是最大和最负盛名的交易所。 在纽约证券交易所上市可以为公司提供良好的信誉，因为它们必须满足最初的上市要求，并且每年都要遵守维护要求。 例如，要使美国公司继续上市，纽交所公司的价格必须保持在每股4美元以上，而其市值（股票数量乘以价格）必须保持在4000万美元以上。
此外，在纽约证券交易所进行交易的投资者将从一系列最低保护中受益。 在纽约证券交易所颁布的几项要求中，以下两项尤为重要：
- 公司必须获得任何股权激励计划（例如，股票期权计划或限制性股票计划）的股东批准。 过去，如果股权激励计划符合特定条件，则允许公司回避股东批准。 但是，这使股东不知道有多少股票期权可用于未来授予。大多数董事会成员必须是独立的。 但是，每个公司对于“独立”的定义都有一定的酌处权，这引起了争议。 此外，薪酬委员会必须完全由独立董事组成，审计委员会必须至少包括一名具有“会计或财务专业知识”的人。
纳斯达克（电子交易所）
纳斯达克电子交易平台有时称为“基于屏幕的”，因为买卖双方仅通过计算机通过电信网络连接。 做市商，也称为交易商，拥有自己的库存。 他们随时准备买卖纳斯达克股票，并要求发布报价和要价。
纳斯达克对上市和治理的要求与纽约证券交易所相似。 例如，股票必须维持最低价格$ 4。 如果公司不满足这些要求，则可以将其除名到以下讨论的OTC市场之一。
电子通信网络（ECN）
ECN是称为替代交易系统（ATS）的交换类的一部分。 ECN直接将买卖双方联系起来。 因为它们允许直接连接，所以ECN绕过了做市商。 您可以将它们视为在纳斯达克以及越来越多的其他交易所（例如纽约证券交易所或外汇交易所）上交易股票的替代方式。
有几种创新型和企业家型ECN，它们通常对客户有利，因为它们对传统交易所构成了竞争威胁，因此降低了交易成本。 目前，ECN并不真正为个人投资者提供服务； 它们是机构投资者最感兴趣的。
有多个ECN，包括INET（Instinet ECN和Island ECN 2004年初合并的结果）和Archipelago（1997年启动的四个原始ECN之一）。
场外交易（OTC）
场外交易（OTC）是指除上述有组织交易所以外的市场。 场外交易市场通常会列出小型公司，而且这些公司经常（但并非总是）因从纳斯达克退市而“掉入”场外交易市场。
由于涉及额外的风险，一些个人投资者甚至不会考虑购买场外交易股票。 另一方面，一些实力雄厚的公司在场外交易。 实际上，有几家实力雄厚的公司已故意转向场外交易市场，以避免诸如萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）之类的监管监督法所带来的行政负担和昂贵的费用。 总而言之，如果您没有经验，因为几便士股票在场外交易，您应该谨慎投资场外交易。 （要了解有关便士股票的更多信息，请阅读我们的便士股票系列）。
有两个OTC市场：
- 场外交易公告板（OTCBB）是做市商的电子社区。 那些从纳斯达克跌落的公司通常会在这里结束。 在OTCBB上，没有“最低定量要求”（不需要列出最低年销售额或资产）。在OTC Pink上上市的公司无需在SEC进行注册。 流动性通常很小。 另外，请记住，这些公司不需要每季度提交10Q。
底线
要进行交易，每只股票必须在买卖双方见面的交易所上市。 美国两大交易所是纽约证券交易所和快速发展的纳斯达克交易所。 在这些交易所之一上市的公司必须满足各种最低要求和有关其董事会“独立性”的基准规则。 但是，这些绝不是唯一合法的交流。 电子通信网络相对较新，但是它们肯定会在将来获得更大的交易份额。 最后，场外交易市场是经验丰富的投资者的好去处，他们渴望进行投机，并且具有进行一些额外尽职调查的知识。 有关标普500的信息，请考虑信用等级。 （有关相关阅读，请参阅“股票可以在多个交易所交易吗？”）
