万圣节策略是什么？
万圣节策略，万圣节效果或万圣节指标是一种市场定时策略，基于以下理论：股票在10月31日（万圣节）至5月1日之间的表现要好于5月初至10月底的表现。 该理论认为，谨慎的做法是在11月购买股票，在冬季保留它们，然后在4月出售，同时从5月到10月投资其他资产类别。 一些赞成这种策略的人说，在夏季完全不要投资。
投资者可以用这种方式为市场计时的想法与买入持有策略相反，在买入持有策略中，投资者可能会度过数月的时间并进行长期投资。 优异的结果似乎与有效市场假说的前提相矛盾，并且股票的行为完全是随机的。
重要要点
- 万圣节策略建议投资者应在11月至5月期间对股票进行全面投资，并在6月至10月期间对股票进行完全投资，这一策略及其附带公理的变化已有一个多世纪的历史了，有证据表明，该策略的确可以实现多年来，但没人能对它的工作原理做出令人满意的解释。万圣节指标之所以令人着迷，是因为它既是真实的经验异常又是一个谜。
了解万圣节策略
万圣节策略与经常重复的建议在5月出售并消失有关。 值得注意的是，这种策略实际上已经存在了很长时间。 在过去两个世纪中，在金融媒体中经常被创造出来的这个公理也被重复使用，其更长的版本是这些措辞的一些变体：五月卖出，走开，再来一次圣莱杰日（9月15日）。
许多人认为，每年五月放弃股票的想法起源于英国，特权阶层将在伦敦离开伦敦，并在夏季前往其乡村庄园，在很大程度上忽略了他们的投资组合，直到九月才回归。 那些赞成这种观点的人可能会希望，对于销售员，交易员，经纪人，股票分析师以及投资界的其他人来说，在夏天离开大都市金融中心以青睐诸如纽约的汉普顿，纽约的楠塔基特这样的绿洲是很普遍的。马萨诸塞州及其在其他地方的同等名称。
但是，斯文·布曼（Sven Bouman）和本·雅各布森（Ben Jacobsen）在《 美国经济评论》 上发表了一篇论文，专门研究了11月至4月这段时间的股票表现，并将其称为万圣节指标。 根据他们的观察，如果投资者使用万圣节策略在六个月的时间内进行全面投资，并在一年的其他六个月内退出市场，则理论上可以从年度收益中获得最大收益，但是全年投资股票的人的风险敞口的一半。
战略绩效
万圣节策略确实有值得考虑的证据。 历史上的股票收益表明，在整个过去的半个世纪中，万圣节策略的前提基本上都是正确的-11月至4月之间的月份实际上为投资者提供了比一年中其他月份更大的资本收益。
结果还显示，在五年的时间范围内，五月份的销售策略成功地击败了市场的时间超过了80％，而在十年的时间中使用时，成功地超过了90％帧。
下图显示了1970-2017年和1991-2017年可比期间美国股票的万圣节效应。 这表明从11月到4月，标准普尔500指数的收益要比5月和10月的收益高得多。
是什么导致万圣节效应？
没有人能够确定性地确定这种季节性异常的原因。 尽管许多市场观察家认为，投资专业人员的暑假确实会对市场流动性产生影响，或者说投资者在夏季的几个月中对风险的厌恶情绪至少是造成季节性回报差异的部分原因，但这些观点认为，参与度的提高意味着增加收获。
但是，市场崩溃和类似的投资灾难是由交易量和参与度的最高水平所引起的，因此，增加参与度的假设可能与收益有一定的关联，但不太可能导致收益。
电子交易使世界各地的投资者都可以参与其中（无论是在海滩上还是在董事会之间），因此接近交易资源也不太可能成为一种解释。 没有什么理论可以支持关于万圣节策略的任何想法。 关于万圣节效应的观点不尽相同，有相同数量的理论来支持这些观点。 万圣节策略之所以令人着迷，是因为它既是经验异常又是谜。
