纳斯达克在许多方面都比其他主要证券交易所更有效率，因为它使用了快如闪电的计算机链接，通常是“公开喊价”的地板模型。 但是，与竞标股票和执行纳斯达克交易相关的过程远非完美。 实际上，尽管快速完成了纳斯达克交易，但纳斯达克也以提供给做市商（以纳斯达克股票为生）的做市商，欺骗经纪人和投资者以为他们真正获得了最佳执行价格的方式而闻名。他们不是。 因此，经纪人需要通过了解做市商使用的技巧和头，确保自己和客户得到公平对待。
技巧1：给小马提供大小
当某笔交易被召入纽约证券交易所（NYSE）的交易大厅时，该交易会立即发送给该股票的专家，该专家通常对单个交易的兴趣有限。 因为交易员淹没了专家，所以他只想尽快为您的库存找到买家或卖家。 本质上，他是一个中间人，有时会担任股票头寸，但实际上他是在那里充当流动性提供者。
但是，纳斯达克做市商通常会在多头和空头的股票中持仓，然后在当天晚些时候将它们转为获利或亏损。 他们提供流动性，但他们也更专注于通过自己的交易帐户购买股票然后将其转移给另一位买家来利用您的大量股票。 无论如何，做市商有时会发布虚假尺寸，以诱使您购买或出售股票。
例如，做市商可能会发布一个类似于以下内容的出价和要约：
</ s> </ s> </ s> $ 10− $ 10.25（75×10）
这意味着他们将以每股10美元的价格购买7, 500（乘以75x100）股票，而他们将以10.25美元的价格出售1, 000股股票。 根据纳斯达克规则，它们有义务遵守这些尺寸。 但是，做市商有可能已经拥有该股票的头寸，并且通过发布要约7, 500股的要约，他只是在愚弄经纪人和投资者以为对该股票的需求很大，而且向更高的方向发展。 （有关此主题，请参阅“神秘的市场”。）
关于此主题的注意事项 ：尽管此类行为可能会被全国证券交易商协会（NASD）拒绝，但实际上它们仍然相当普遍。 另外，如果有人试图向做市商出售7500股股票，则他必须购买股票，因为他的报价已经发布。
那会怎样呢？ 大多数经纪人只是为了完成交易而只花了10.25美元买入该股票，但实际上，大手笔的目的是将做市商的1, 000股股票以10.25美元的价格卖给毫无戒心的经纪人。 技巧成功了！ 顺便说一下，可以在等式的卖方向上反向使用相同的技巧。 做市商可能会提出要约10, 000股的要约。 经纪人看到了这一点，认为做市商正在寻求卸载一大笔股票，并以买入价（在上面的示例中为10美元）迅速出售其股票。 在这种情况下，该技巧再次起作用，因为做市商欺骗经纪人以10美元的价格出售其股票，恰好是他（做市商）想要购买的股票的价格。
如何避免这个窍门：在买卖股票之前要先观察股票交易。 了解股票中的玩家。 通过在“第2级”或“第3级”屏幕上观看操作，您可以知道谁在累积或卸载共享。 有了这些知识，您将更好地了解做市商发布的规模是否真实。 （要了解更多信息，请阅读“二级报价简介”。）
技巧2：票务切换
当经纪人输入订单时，他通常会填写一张订单凭单，然后将其交给业务员，然后由业务员（理论上）自己执行订单，或者将订单交给交易员。 这样做，店员拿出经纪人的票，给它加时间戳，然后尝试执行交易。 （要继续阅读此主题，请参阅“执行交易的精髓”和“了解订单执行”。）
但是，有时随着此过程的进行，市场正在发生变化。 换句话说，从经纪人从办公桌站起来并将票交给业务员起，股票就一直在上涨（从10美元升至10.12美元，升至10.25美元）。 在这种情况下，一些书记员会买票，看到股票上涨，以10.12美元的价格为其自己或另一个经纪人的账户购买股票，然后将股票以10.25美元的价格卖给最初下订单的经纪人。
如果店员自己买了股票后股价立即跌至9.75美元，会发生什么？ 尽管这种做法是违法的，但业务员可以拿出实物票，在底部切换帐号，并告诉原始经纪人他以10.12美元的价格购买了股票。 顺便说一句，做市商也将采取同样的策略，以自己的账户买卖股票，以您的交易为掩护。
如何避免这个窍门：经纪人应该注意他们的订单录入员下订单，并在订单窗口附近等待，看他们是否“得到了成交”。 如果交易是通过电子方式完成的，请立即与您的委托书记员和/或做市商联系，通过您受信任的委托书记员来查看您的执行价格。 还要注意股票的走势，并确保没有人从您的交易中获利。
技巧3：超越市场订单
当经纪人下达股票的市场定单时，他或她正在指示以当前价格购买股票。 对于不道德的做市商来说，这可能是一笔有利可图的订单。
再次，使用与之前相同的示例，假设他正在发布如下报价：
</ s> </ s> </ s> $ 10− $ 10.25（75×10）
如果那个做市商受到订单的“打击”，他可能会以$ 10.25的价格出售1, 000股，然后以$ 10.30的价格出售500股，依此类推。 但是看到他的订单篮中有您的“市场订单”时，他知道您正在给他点菜，换句话说，您实质上愿意付出任何代价来入股。 而且你会。
在大多数情况下，做市商将确保您以高价（可能达到每股10.45美元或更高）被填补，您甚至不知道它发生了！ 它是这样工作的：您看到股票上涨，并假设您排在最后一位，但是实际上，做市商看到您的订单属于长单，只是提高了报价以适应您的大手笔交易。 为您工作的是实际工单上的日期和日期戳，以及连续运行的电子计价和报价单，将有助于限制此类事件的发生。 事实上，所有这些行为都在公司内部进行监控，并且可能会受到监管机构的抽查。 然而，尽管有这些保护措施，但是在大批量库存中，很难防止和/或证明。
如何避免这个窍门：不要下市场订单。 使用限价单。 在上面的示例中，您的订单听起来像是：“我想当日以10.25美元或更高的价格购买1, 000股XYZ股票。” 这意味着您将支付的最高金额为$ 10.25，并且该订单仅在该交易日有效。 这将给做市商更少机会来操纵您和您的客户。 但是，这也意味着，如果价格上涨超过限制，您可能会错过订单。
结论
简而言之，做市商正试图赚钱。 这是他们的工作。 这也是为什么在下单后需要立即关注订单的原因。 从长远来看，您和您的客户都会为您所做的感到高兴。
