十年来久衰的牛市几乎没有幸免，去年12月跌入熊市下跌，尽管新的，温和的美联储政策延长了牛市，但它处于不稳定的地位。 高盛说：“目前，公牛the可危。” “从策略上讲，我们预计标准普尔500指数短期内收益将不大。” 高盛强调了许多原因，为什么过去十年来推动股票上涨的力量不太可能很快重现，以及为何标准普尔500指数将在2019年努力上涨，如下表所示。
牛市的未来不稳定的四个原因
- 工资上涨，其他投入成本威胁利润率估值几乎没有上升空间急剧下滑的收益苹果成为标准普尔500指数回报的主要推动力
市场动荡的基础
在当前牛市十周年之际，高盛引用了其历史上的高收益，总收益达到401％（年化17.5％），在自1880年以来的10年年化收益中排名第94％。
但是，随着经济增长减速以及上行空间变得越来越有限，高盛预计股市的势头将显着放缓。
苹果公司（AAPL）是一个鲜明的例子。 高盛表示，该公司是标准普尔500指数的主要推动力，在过去十年中占该指数总回报的20个百分点。 但这不可能成为未来十年的主要推动力。 在过去的一个月中，它的销售停滞了，库存一直在横盘整理。 iPhone制造商是过去10年占标准普尔500指数回报率25％的10只股票之一。
股票还面临着工资上涨和其他投入成本不断增加的压力，这些压力将给利润率带来压力，使得从目前创纪录的高利润率进一步扩张的可能性不大。 利润率受到挤压是估值远高于十年前的局限性的原因之一。 高盛指出，本轮标准普尔500指数远期市盈率倍数已从10倍扩大至16倍（+ 58％）。
可能最不稳定的影响因素是收益。 高盛表示，在为期10年的市场扩张期间，收益增长约占标准普尔500指数收益的75％。 但许多市场预测人士称，但现在，利润增长正在蒸发，甚至可能在2019年的某些季度下降。
所有这些对股票而言都是不好的预兆。 高盛写道：“耐心的美联储可能不会在今年余下时间收紧资金利率，对股票估值的正面影响被预期的标准普尔500指数第一季度衰退所产生的负面影响所抵消。”所有这些因素都有助于该公司的标准普尔500指数到年中的目标是2750，与今天基本持平。
展望未来
可以肯定的是，高盛对标准普尔500指数的预测到年底将达到3, 000，这仍意味着与2018年底相比大幅增长20.6％，这是强劲的增长。 但是到目前为止，市场已经飞速上涨，超过了基本面，因此现在容易受到回调的影响。 或在最佳情况下，它将设置为在今年剩余时间内仅发布少量收益。
