当公司无法偿还债务时，他们未来的选择可能非常有限。 这些选择之一可能是破产-破产这个法律术语用来描述帮助偿还债务和其他债务所需的过程。 虽然破产总是被视为不得已而为之，但破产可以为公司提供一个新的起点，同时根据可清算的资产为债权人提供一定程度的还款。
破产通常发生在一家公司的债务远远超过其股权的情况下。 虽然公司资本结构中的债务可能是为其运营筹集资金的好方法，但它确实带有风险。
请继续阅读以了解有关资本成本结构及其如何受到破产成本影响的更多信息。
重要要点
- 使用债务和股权的公司可以实现最佳的资本结构并为运营提供资金;使用债务进行融资的公司被认为具有更高的价值，因为它们可以利用利息来减少税收负担，但是承担过多的债务会增加企业的风险水平。股东的利益以及破产的风险。包括律师费在内的破产成本可能会侵蚀公司的整体资本结构。
莫迪利亚尼·米勒理论
莫迪利亚尼和米勒理论在金融和经济研究中用于分析不同公司的价值。 根据该理论，公司的价值取决于其产生收入的能力以及基础资产的风险。 一个重要的警告是，公司的价值与公司如何分配利润以及如何为公司融资无关。
根据该理论，使用债务融资的公司比单纯使用股权融资的公司更有价值。 这是因为使用债务来管理其运营具有税收优势。 与仅依靠股权的公司相比，这些公司能够扣除债务利息，降低税额并提高盈利能力。
资本结构
公司可以使用各种不同的方法为其运营筹集资金，以实现最佳的资本结构。 做到这一点的最佳方法是将债务与股权完美地结合在一起，其中包括优先股和普通股的组合。 这种结合有助于在降低资本成本的同时最大化公司的市场价值。
如上所述，公司可以利用债务融资来获得优势。 但是，当他们决定承担更多债务时，其加权平均资本成本（WACC）（税后公司从资本来源筹集资金的平均成本）就会增加。 这并不总是一个好主意，因为股东的风险也会增加，因为偿还债务可能会吞噬投资回报率（ROI）–更高的利息支出，从而减少收益和现金流量。 由于资本结构中的高债务，债务融资的成本增加，违约风险也增加。
偿还债务可能会吞噬股东的预期投资回报。
破产成本
较高的资金成本和较高的风险度可能会导致破产的风险。 随着公司向其资本结构增加更多债务，公司的WACC超出了最佳水平，从而进一步增加了破产成本。 简而言之，当公司更有可能违约其财务义务时，就会产生破产成本。 换句话说，当一家公司决定增加债务融资而不是使用股权时。
为了避免财务损失，公司在确定承担多少债务时应考虑破产成本，甚至不考虑是否要增加其债务水平。 破产成本可以通过将破产概率乘以预期总成本来计算。
破产成本取决于公司的结构和规模。 它们通常包括律师费，人力资本损失以及出售不良资产所造成的损失。 这些潜在的支出使公司试图实现债务和股权的最佳资本结构。 当税收优惠与债务融资和股权融资的成本之间达到平衡时，公司可以实现最佳的资本结构。 传统上，债务融资更便宜，并且可以通过税前利息支付获得税收优惠，但它也比股权融资具有更高的风险，因此不应仅使用债务融资。
公司从不希望利用其资本结构超出此最佳水平，以使其WACC高，利息支付高且破产风险高。
