几位受人尊敬的分析师认为，创纪录的公司债务威胁着债券市场，股票市场和整个经济。 经济咨询公司MacroMavens的创始人Stephanie Pomboy就是其中之一。 十多年前，她正确地警告了即将发生的次级抵押贷款危机，这是2008年发生的更为普遍的金融危机的主要先兆。
现在，庞贝认为当今债务市场存在相似的麻烦之处。 “在2007年，谎言是您可以采取一堆废话，将其包装在一起，并以某种方式使其成为AAA级。这一次，谎言是您可以通过一揽子债券进行预约交易，将它们捆绑在一起。 Pomboy在接受Barron's专栏的漫长采访中说：“仅在美国，大约有5.5万亿美元的企业债券质量低劣或边际，如下表所示。”
企业债务泡沫越来越大
- 1.3万亿美元的杠杆贷款1.2万亿美元的垃圾债券3万亿美元的投资级公司债务仅比垃圾债券高出一个档次
对投资者的意义
杠杆贷款的定义有些不确定，但是基本概念是借款人已经背负了巨额债务，因此对贷方构成了巨大风险。 垃圾债券，也称为高收益债券，是评级低于投资等级的公司债务。
Pomboy警告说，高收益ETF如今构成特殊风险，类似于2007-09年度抵押债务义务（CDO）所产生的风险。 当时，银行向证券公司释放了大量不稳定的次级抵押贷款。 然后将这些抵押贷款打包成债务工具，从而以某种方式获得很高的评价，从而促进了其向投资大众的出售。 当过度借贷的借款人开始对这些基础抵押贷款违约时，建立在它们之上的这些债务工具的价值就急剧下降。
如今，ETF持有的投资组合中充斥着低质量，交易稀少的公司债券，正如Pomboy告诉Barron's的那样，它们向投资者承诺“充裕而即时的流动性”，这与十多年前这些抵押支持的CDO的质量一样，是虚幻的。 她坚持说：“这些车辆只能在一个方向上流动。” 就是说，做市商和潜在愿意机构投资者的数量已经大大减少，如果抛售浪潮冲击这些ETF，他们可能会介入并稳定价格。 同时，美国银行美林公司发现，根据巴伦公司的数据，高收益市场的流动性溢价或弥补持有非流动性债券的投资者的额外收益，是自2007年以来的最低水平。
Pomboy指出，增加风险的是，其中一些高收益ETF使用杠杆来放大收益，而许多投资者出于同一目的以保证金购买。 问题是，当价格下跌时，杠杆和保证金的使用也往往会进一步放大损失。
根据CNBC的数据，从更广阔的角度来看，美国公司的债务负担已超过9万亿美元，相当于美国年度GDP的45％以上。 曾警告美联储前主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）的人当中，债务之山可能会“延长”经济衰退并引发公司破产潮。
牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家亚当·斯拉特（Adam Slater）在最近给MarketWatch引用给客户的一份报告中写道：“总体而言，信贷漏洞看起来比我们上次在2017年看到的要严重；企业信贷渠道尤其可能加剧全球经济放缓。” 他认为，“违约率较高，违约率较高的'金融加速器'效应”可能加剧经济下滑。
根据《商业内幕》，牛津经济研究院观察到世界范围内的大型经济体，发现世界GDP的60％属于企业债务“风险较大”的经济体，而家庭债务风险较高的经济体则占30％。 不到一年前，在对Barron的另一篇冗长采访中，Pomboy发现大量消费者债务是美国经济和股市的主要风险。
牛津经济研究院还指出，在近年来涌现出新的交易之后，美国和欧洲的杠杆贷款质量都处于历史最低点。 此外，他们发现，全球私营部门债务占世界GDP的比例比2008年危机之前更高。
展望未来
邦德公牛队可能会很快指出熊和厄运论者最近几年犯了错误的次数。 另一方面，欧洲中央银行研究了1970年至2016年全球175个信贷热潮，发现在热潮结束后的三年内，有33％的银行或金融危机紧随其后。 投资者能否为下一次信贷危机完全保护自己是一个悬而未决的问题。
