股市如何运作？

'Stock'的定义
什么是证券交易所？
股价如何设定
交易所上市的好处
交易所上市的问题
投资股票
股市指数
最大的股票交易所

如果投资股票的想法使您感到恐惧，那么您并不孤单。在股票投资方面经验非常有限的个人或者对恐怖的故事感到震惊，因为这些故事使普通投资者损失了其投资组合价值的50％（例如，在本世纪已经发生的两个熊市中），或者被“热门提示”所迷惑具有巨大回报的希望，但很少能得到回报。因此，据说投资情绪的波动在恐惧和贪婪之间摇摆就不足为奇了。

现实情况是，在股票市场上进行投资会带来风险，但是如果采取有纪律的态度，这是建立个人净资产的最有效方法之一。虽然一个人的房屋价值通常占普通个人净资产的大部分，但大多数富裕和非常富有的人通常将其大部分财富投资于股票。为了了解股票市场的机制，让我们开始研究股票的定义及其不同类型。

重要要点

股票是公司的所有权，它赋予股东投票权以及资本收益和股利形式的对公司收益的剩余索取权。股票市场是个人和机构投资者共同购买的地方并在公共场所出售股票。如今，这些交易所作为电子市场存在。买卖双方下订单时，股票价格由市场供求确定。订单流和买卖差价通常由专家或做市商维护，以确保有序和公平的市场。

'Stock'的定义

股票（股票或股份）（也称为公司的“权益”）是一种金融工具，代表公司或公司的所有权，并代表对其资产（拥有的资产）和收益（其产生的利润）的按比例索赔。

股票所有权意味着股东拥有公司的一部分，等于所持股份数量占公司在外流通股总数的一部分。例如，拥有一家拥有100, 000股流通股的公司的100, 000股的个人或实体将拥有10％的所有权。大多数公司的流通股达到数百万或数十亿。

普通股和优先股

尽管有两种主要类型的股票（普通股和优先股），但“权益”一词与普通股同义，因为它们的总市值和交易量比优先股大许多数量级。

两者之间的主要区别在于，普通股通常具有投票权，使普通股股东能够在公司会议（如年度股东大会或年度股东大会）上发表发言权，例如选举董事会或任命审计师等事宜。 -优先股通常没有投票权。优先股之所以这样命名，是因为优先股优先于公司的普通股，以便在清算时获得股息和资产。

普通股可以按投票权进一步分类。尽管普通股的基本前提是它们应该具有平等的投票权（即每股持有一票），但是一些公司拥有双重或多重类别的股票，每种类别具有不同的投票权。在这种双重类别的结构中，例如，A类股份每股可能拥有10票，而B类“从属投票”股份则可能只有每股一票。双重或多重类别的股份结构旨在使公司的创始人能够控制其命运和战略方向。

公司为何发行股票

今天的企业巨头很可能是几十年前由一个有远见的创始人创立的小型私人实体。想想马云（Jack Ma）于1999年从他在中国杭州的公寓中孵化出阿里巴巴集团控股有限公司（BABA），或者马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）于2004年在他的哈佛大学宿舍里创立了最早的Facebook，Inc.（FB）。科技巨头在过去的几十年中，这些公司已成为全球最大的公司之一。

但是，要以如此疯狂的速度增长，就需要获得大量资本。为了使想法从萌芽的头脑过渡到运营公司，他或她需要租用办公室或工厂，雇用员工，购买设备和原材料，并建立销售和分销网络。其他事情。这些资源需要大量资金，具体取决于业务启动的规模和范围。

筹集资金

初创公司可以通过出售股票（股权融资）或借钱（债务融资）来筹集此类资本。债务融资可能对初创企业来说是个问题，因为它可能没有多少资产可以抵押贷款，特别是在技术或生物技术等行业中，公司拥有的有形资产很少的情况下，加上贷款的利息会给企业带来财务负担。早期，公司可能没有收入或收益。

因此，对于大多数需要资金的初创公司来说，股权融资是首选的途径。企业家最初可能会从个人储蓄以及朋友和家人那里获得资金，以使公司起步。随着业务的扩展和资本要求的提高，企业家可能会转向天使投资者和风险投资公司。

上市股份

当一家公司成立时，它可能需要获得的资金量可能会比从正在进行的运营或传统的银行贷款获得的资金大得多。它可以通过首次公开募股（IPO）向公众出售股票来实现。这将公司的地位从由少数股东持有股份的私人公司改变为由众多公众人士持有股份的上市公司。首次公开募股也为公司的早期投资者提供了变现部分股权的机会，在此过程中通常会获得丰厚的回报。

一旦公司股票在证券交易所上市并开始交易，这些股票的价格就会随着投资者和交易者评估并重新评估其内在价值而波动。有许多不同的比率和指标可用于对股票进行估值，其中最流行的衡量标准可能是价格/收益（或市盈率）比率。股票分析也倾向于落入两个阵营之一：基本面分析或技术分析。

什么是证券交易所？

证券交易所是二级市场，现有的股票所有者可以与潜在的买家进行交易。重要的是要了解，在股票市场上市的公司不会定期买卖自己的股票（公司可能会进行股票回购或发行新股，但这些不是日常业务，通常会在外部进行交流框架）。因此，当您在股票市场上购买股票时，并不是从公司购买股票，而是从其他现有股东那里购买股票。同样，出售股票时，也不会将其出售给公司，而是出售给其他投资者。

最早的股票市场出现在16世纪和17世纪的欧洲，主要出现在港口城市或贸易中心，例如安特卫普，阿姆斯特丹和伦敦。但是，这些早期的股票交易所更类似于债券交易所，因为少数公司没有发行股票。实际上，大多数早期的公司被视为半公开组织，因为必须由政府特许才能开展业务。

在18世纪后期，股票市场开始在美国出现，尤其是纽约证券交易所（NYSE），该交易所允许股票交易（美国第一个证券交易所的荣誉归费城证券交易所所有，今天存在）。纽约证券交易所（NYSE）成立于1792年，当时纽约市的24家股票经纪人和商人签署了Buttonwood协议。在正式注册成立之前，交易员和经纪人将在华尔街的一颗纽扣树下举行非正式会议，买卖股票。

现代股票市场的到来迎来了一个规范和专业化的时代，该时代现在确保股票买卖双方可以放心，他们的交易将在合理的时间内以公平的价格进行。如今，美国和世界各地都有许多证券交易所，其中许多都通过电子链接在一起。反过来，这意味着市场更加有效，流动性更高。

还存在一些宽松监管的场外交易，有时也称为公告板，简称OTCBB。 OTCBB的股票往往更具风险，因为它们列出的公司未能满足更大交易所的更严格的上市标准。例如，大型交易所可能要求公司在上市之前已经运营了一定的时间，并且要满足有关公司价值和盈利能力的某些条件。在大多数发达国家，证券交易所是自律组织（SRO），是有权制定和执行行业法规和标准的非政府组织。证券交易所的首要任务是通过建立促进道德和平等的规则来保护投资者。在美国，此类SRO的示例包括各个证券交易所，美国证券交易商协会（NASD）和金融业监管局（FINRA）。

股价如何设定

可以通过多种方式来设置股票市场上的股票价格，但是最常见的方式是通过拍卖过程，在此过程中，买卖双方会进行买卖双方的出价和要约。出价是某人希望购买的价格，要约（或要价）是某人希望出售的价格。当买入和卖出一致时，进行交易。

整个市场由数以百万计的投资者和交易者组成，他们对特定股票的价值以及他们愿意买卖该股票的价格可能有不同的想法。这些投资者和交易员通过买卖股票将其意图转换为行动而发生的成千上万笔交易在一个交易日内导致其每分钟的旋转。证券交易所提供了一个平台，可以通过匹配股票的买卖双方轻松地进行这种交易。为了使普通人能够使用这些交易所，他们将需要一个股票经纪人。该股票经纪人充当买卖双方之间的中间人。获得股票经纪人通常是通过在一家知名的零售经纪人处开设一个帐户来完成的。

股市供求

股票市场还提供了一个有趣的实时供求规律示例。对于每笔股票交易，必须有一个买主和一个卖主。由于供求规律是不变的，如果特定股票的购买者多于特定股票的出售者，则股票价格将呈上升趋势。相反，如果股票的卖方多于买方，那么价格将趋于下降。

买卖差价（股票的买价与其要价或要价之间的差）表示买方愿意为股票支付或买价的最高价格与股票的最低价格之间的差。卖方提供股票的方式。当买方接受要价或卖方取得买价时，就会发生贸易交易。如果买家数量超过卖家，他们可能愿意提高出价以购买股票。因此，卖家会要求更高的价格，从而抬高价格。如果卖家数量超过买家，他们可能会愿意接受较低的报价，而买家也会降低出价，从而有效地压低价格。

买家与卖家匹配

一些股票市场依靠专业交易者来维持连续的报价和报价，因为有动机的买卖双方可能在任何给定时刻都找不到对方。这些被称为专家或做市商。双向市场由出价和要约组成，点差是出价和要约之间的价格差。价格价差越窄，买入和卖出（双方的股票数量）越大，股票的流动性就越大。此外，如果有许多买卖双方按价格依次上涨和下跌，则据说市场深度很大。高质量的股票市场通常买卖差价小，流动性高，深度好。同样，高质量的大型公司的单个股票往往具有相同的特征。

在交易所中对股票的买卖双方进行匹配最初是手动完成的，但是现在越来越多地通过计算机化的交易系统进行匹配。手动交易方法基于一种称为“公开喊价”的系统，在该系统中，交易员使用口头和手势通信在“交易坑”或交易所的地板上买卖大批股票。

但是，在大多数交易所，公开喊价系统已被电子交易系统所取代。这些系统可以比人类更有效，更快速地匹配买卖双方，从而带来了显着的收益，例如更低的交易成本和更快的交易执行。

联交所上市的好处

直到最近，企业家的最终目标还是要使他或她的公司在知名的证券交易所（例如，纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克）上市，这是因为其明显的好处，其中包括：

交易所上市意味着可以为公司股东持有的股票提供充足的流动性，这可以使公司通过发行更多股票来筹集更多资金;拥有公开交易的股票可以更容易地制定吸引人才的股票期权计划。在市场上具有更大的知名度；分析师的关注和机构投资者的需求可能会导致股价上涨。公司可以将上市股票作为货币进行收购，其中部分或全部对价以股票支付。

这些好处意味着大多数大公司都是上市公司，而不是私有公司。食品和农业巨头嘉吉（Cargill），工业集团科赫工业（Koch Industries）和DIY家具零售商宜家（IKEA）这样的大型私营公司都是例外，而不是常规。

联交所上市的问题

但是在证券交易所上市有一些弊端，例如：

与在交易所上市相关的大量成本，例如上市费以及与合规和报告相关的较高成本;繁琐的法规可能会限制公司的经营能力;大多数投资者的短期关注焦点，迫使公司不得不尝试超出了他们的季度收益估计，而不是对公司战略采取长期方针。

Uber（2018年11月估值= 760亿美元）和Airbnb（2018年6月估值= 310亿美元）等许多大型初创公司（也被称为“独角兽”，因为估值超过10亿美元的初创公司曾经非常稀有）相比十年或两年前的初创公司而言，它的交易要晚得多。尽管延迟上市可能部分归因于上述弊端，但主要原因可能是拥有良好业务主张的管理良好的初创企业可以从主权财富基金，私募股权和风险资本家那里获得前所未有的资金。这种看似无限量的资本获取方式将使IPO和交易所上市对初创企业而言不再是紧迫的问题。

据《金融时报》援引世界银行的数据，出于未知原因，美国上市公司的数量也在减少，从1996年的8, 090家减少到2017年的4, 336家。

投资股票

许多研究表明，在很长一段时间内，股票产生的投资收益要优于其他所有资产类别的收益。股票收益来自资本收益和股利。当您以高于购买价格的价格出售股票时，就会产生资本收益。股息是公司分配给其股东的利润份额。标普道琼斯指数显示，股息是股票回报的重要组成部分-自1926年以来，股息已贡献了近总股票回报的三分之一，而资本收益贡献了三分之二。

购买类似于传说中的FAANG五重奏之一的股票的诱惑是-Facebook，Apple Inc.（AAPL），Amazon.com，Inc.（AMZN），Netflix Inc.（NFLX）和Google母公司Alphabet Inc.（GOOGL））在很早的时期是股票投资的诱人前景之一，实际上，这样的本垒打很少。想要在投资组合中投身股票的投资者应该有更高的风险承受能力；这样的投资者将渴望从资本收益而不是股息中获得大部分回报。另一方面，保守且需要从投资组合中获得收益的投资者可能会选择长期支付高额股息的股票。

市值和行业

尽管可以通过多种方式对股票进行分类，但最常见的两种是按市值和按行业分类。

市值是指公司已发行股份的总市值，通过将这些股份乘以一股的当前市价来计算。虽然确切定义可能会因市场而异，但通常将大盘公司视为市值在100亿美元或以上的公司，而将中盘公司视为市值在20亿至100亿美元之间的公司；以及小型公司的市值在3亿美元至20亿美元之间。

按行业分类的行业标准是全球行业分类标准（GICS），该标准由MSCI和标普道琼斯指数于1999年制定，是一种有效的工具，可以了解行业的广度，深度和发展。 GICS是一个四层的行业分类系统，由11个部门和24个行业组组成。 11个部门是：

能源材料工业非必需消费性主食健康保健金融金融信息技术通讯服务公用事业房地产

该行业分类使投资者可以轻松地根据其风险承受能力和投资偏好来调整其投资组合。例如，有收入需求的保守投资者可能会将其投资组合权重于其成分股具有更好的价格稳定性并提供诱人的股息的行业–所谓的“防御性”行业，如消费必需品，医疗保健和公用事业。积极进取的投资者可能更喜欢波动较大的行业，例如信息技术，金融和能源。

股市指数

除单个股票外，许多投资者还关注股票指数（也称为指数）。指数代表许多不同股票的总价，而指数的变动是每个单独成分变动的净影响。人们谈论股票市场时，实际上通常是指诸如道琼斯工业平均指数（DJIA）或标准普尔500指数等主要指数之一。

DJIA是30家大型美国公司的价格加权指数。由于其加权方案，并且仅由30只股票组成（当有数千种股票可供选择时），它并不是衡量股市表现的好指标。标准普尔500指数是美国500强公司的市值加权指数，并且是更有效的指标。指数可以很广泛，例如道琼斯指数或标准普尔500指数，也可以特定于某个行业或市场领域。投资者可以通过期货市场或交易所交易基金（ETF）间接交易指数，交易所交易基金就像在股票交易所的股票一样交易。

市场指数是衡量股市表现的常用指标。大多数市场指数都是按市值加权的-这意味着每个指数成分股的权重都与其市值成正比-尽管像道琼斯工业平均指数（DJIA）这样的少数股票是按价格加权的。除了道琼斯工业平均指数，在美国和国际上其他受到广泛关注的指数包括：

标普500罗素指数（罗素1000，罗素2000）TSX综合指数（加拿大）FTSE指数（英国）日经225（日本）达克斯指数（德国）CAC 40指数（法国）CSI300指数（中国）Sensex（印度）

最大的证券交易所

证券交易所已经存在了两个多世纪。古老的纽约证券交易所的历史可以追溯到1792年，当时有十二位经纪人在曼哈顿下城开会，并签署了一份委托佣金交易的协议。 1817年，根据该协议开展业务的纽约股票经纪人进行了一些重要更改，并重组为纽约股票交易委员会。