在阅读或研究公司绩效时，您经常会反思收益计算，但是这些数字对您有意义吗？ 您能说出市盈率和PEG比率之间的区别吗？
公司的股票价格（每股）除以最近的12个月每股收益被称为市盈率（市盈率）。 如果将该市盈率除以未来的预期收益增长，则该结果称为市盈率（PEG /市盈率）。 许多有关如何确定股票的适当比率以及如何使用它们有效地对股票进行估值的信息都讨论了诸如股票历史比率之类的指标，将它们用于比较行业比率，或者做出诸如“低于1的PEG很好”这样的陈述。 ”
这些信息没有错，但是如果您需要自己了解和找到这些比率，则需要一些额外的帮助。 幸运的是，借助于简单的手持式金融计算器，可以使用一种简单的数学方法来找到合理的市盈率和PEG比率。
收益率
理解市盈率重要性的最好方法是将其倒置。 如果将收益除以价格（E / P），则市盈率的倒数即收益收益。 收益率告诉投资者，根据当前股价，该股票的股东在过去12个月中获得了多少收益（按每股计算）。 请记住，无论是以股息形式支付还是由公司保留用于再投资进一步增长机会的收益，仍属于股东。 股东们希望这些收益能够持续增长，但是没有办法完美地预测这种增长将是什么。
收益率vs. 债券收益率
投资者随时都有大量投资选择。 为了便于讨论，我们假设选择仅限于股票或债券。 直债，无论是政府债券还是公司债券，都将在一定时期内支付保证的固定回报率，并在该固定时期结束时支付原始投资的保证回报。 既不保证股票的收益率，也不保证一定的期限。 但是，收益可以增长，而债券收益率保持固定。 您如何比较两者？ 需要考虑哪些关键因素？
增长率，可预测性和固定收益率
您需要考虑的关键因素是：增长率，收入可预测性和当前的固定收入率。 假设您有10, 000美元的投资，并且五年期的美国政府国债收益率为4％。 如果您投资这些债券，则您每年可以赚取$ 400的利息（10, 000美元的4％），五年内累计收益为$ 2, 000。 五年结束时，债券到期后，您会收回$ 10, 000的投资。 五年期间的累积回报率为20％（$ 2, 000 / $ 10, 000）。
示例：计算股票的市盈率
现在，假设您以每股40美元的价格购买XYZ Corp.的股票，并且在过去12个月中XYZ的每股收益为2美元。 XYZ股票的本益比为20（$ 40 / $ 2）。 XYZ的收益率为5％（$ 2 / $ 40）。 在未来五年中，XYZ的收入预计每年增长10％。 让我们进一步假设这种收入增长是100％可预测的。 换句话说，保证收入每年增长10％-不多也不少。 XYZ股票应具有什么市盈率才能使其与5年期国债收益率为4％的投资机会相等？
使用现值/未来值计算器，我们可以确定XYZ的数学值。 为此，我们将债券在未来五年中的20％累积收益率作为未来价值（FV）输入。 输入“ 0”作为当前值（PV）。 输入“ 5”作为周期数（n）。 输入10作为年利率（i）。 现在，使用期初设置（BGN），计算付款（PMT）。 答案将显示为-2.98。 删除负值，发现可比收益率应为2.98％。 如果将1除以2.98％（.0298），则发现本益比应为33.56。 由于当前的每股收益为2美元，因此股票的价格应为67.12美元（2美元x 33.56）。 收益率为2.98％（$ 2 / $ 67.12）。
如果以该价格将10, 000美元投资到XYZ股票，我们将获得149股。 在第一年，每股收益应增长10％，从每股2美元增加到2.2美元。 我们的回报约为328美元（149股x每股2.20美元）。 在第二年，我们的投资收益将再增长10％，达到每股约360美元。 第三年为396美元，第四年为436美元，第五年为480美元。 如果将这些总和相加，您将获得2, 000美元的累计收益回报，与从美国国债获得的收益回报相同。 股票所有者将以股息或股票价值增加或两者兼有的形式获得这2, 000美元。 （注 ： 为简单起见，我们忽略了五年期美国国债而不是股票收到现金流的货币时间价值考虑。）
如果XYZ的收入预计每年增长20％，则本益比是多少？ 答案是44.64，股票价格应该是89.28美元。 收益率将是2.24％。 10, 000美元（112股）投资的收益分别为269美元，323美元，387美元，464美元和557美元，总计2, 000美元。 直观地知道，预计收益增长将高于另一只股票的股票将以更高的市盈率交易。 现在，从数学角度看为什么会这样。
现实中
在上面的示例中，XYZ的市盈率从33.56上升至44.64，而收益预期从10％上升至20％。 PEG发生了什么？ 在10％时，PEG为3.36（33.56 / 10）。 PEG为20％时为2.23（44.64 / 20）。 在所有情况都相同的情况下，即使P / E可能较高，但成长性较高的公司的PEG通常会低于成长缓慢的公司的PEG。
在现实生活中，收益是无法完全预测的，因此您必须从保证的债券收益率上调所需的收益率，以弥补这种不可预测性。 调整的金额纯粹是主观的，并且会随着经济状况的变化而不断波动。 在分析特定股票时，您需要考虑该公司过去的收入增长可预测性以及未来增长的可能中断。
在上面的示例中，XYZ股票的价格为每股40美元。 它之所以要交易40美元，可能是因为有关预期收益增长的可预测性的不确定性。 结果，基于成千上万的投资者的累积主观观点，市场建立了更高的回报要求。 如果XYZ在未来五年中确实确实实现了10％的收益增长，那么以每股40美元购买股票的投资者将获得丰厚的回报，因为10, 000美元（250股）的收益分别为500美元，550美元，605美元，665美元和732美元总计为$ 3, 052，而不是$ 2, 000。 这种额外回报的可能性使投资者补偿了预期的10％的收益增长率可能无法实现的风险。
加起来
尽管存在主观风险评估变量，但P / E比率和PEG比率确实具有数学原理。 首先，该比率基于收益率理论，该理论与当前的固定收益率相关。 随着利率上升，市盈率将趋于下降，因为它们是相反的，并且收益率（E / P）需要上升才能具有竞争力。 随着利率下降，市盈率趋于平均上升，收益率下降。
底线
除固定收益影响外，收益增长可预测的股票的市盈率将更高，而收益增长可预测的股票的市盈率将更低。 如果两只股票的可预测性水平相当，则预期收益增长较高的股票的市盈率将较高，而预期收益增长较低的股票的市盈率将较低。 增长较慢的公司的PEG比率通常会高于增长较快的公司。 使用基本的财务计算器，您可以确定在任何给定的情况下在任何给定的点处这些比率应为多少。
