投资者对风险杠杆贷款的胃口正在迅速减弱，这可能是信贷市场动荡的预警信号，甚至可能导致新的金融危机。 根据CNBC引用的汤森路透Refinitiv部门的数据，自2018年9月以来，主要投资于这种低质量公司债务的共同基金净撤资约270亿美元，即16％，自资产规模达到1, 750亿美元以来。
同时，越来越多的公司借款人正在发行所谓的高级债务，实际上这种债务并不算什么。 据《华尔街日报》报道，截至2018年底，创纪录的27％的第一留置权贷款是许多投资者所持的最高级债务类别，是由没有发行任何次级债务的公司发行的。 此外，前美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）认为，今天的杠杆贷款市场与2007年的次贷危机之间的相似之处令人不安。
杠杆贷款的红旗
- 杠杆贷款共同基金看到自2018年9月峰值以来有16％的资产流失创纪录的27％的第一留置权贷款没有受到初级债务的保护
对投资者的意义
广义上讲，杠杆贷款是指已经过度借贷的公司发行的债务，导致信用评级很差，从而导致违约或破产的风险高于平均水平。
标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）杠杆评论与数据（LCD）部门的数据显示，无初级债务的公司发行的优先留置权贷款的比例从2007年的18％增长到2018年底的27％。由杂志。 称此类债务为优先债务是一种误导，因为没有次级债务要先吸收损失。 也就是说，如果没有次级债提供的“债务缓冲”，这些第一留置权贷款的持有者几乎肯定会在违约或破产中蒙受损失。
请注意，2007年是LCD数据系列的最早年份，因此历史记录相当短。 无论如何，2007年是最后一次衰退和最后一次熊市开始的一年。
美联储前主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）警告说，如今将低质量杠杆贷款打包为证券的抵押贷款债务（CLO）市场与2007年有风险的次级抵押贷款支持的证券市场有令人不安的相似之处。2007年，违约基础抵押贷款的价格下跌导致这些复杂证券的价值暴跌，最终引发了2008年的金融危机。如今，CLO对经济和金融体系构成了类似的风险，耶伦认为。
根据《华尔街日报》援引Refinitiv的数据，2018年发行的CLO达到创纪录的1, 280亿美元。 但是，12月份的发行量降到了两年来的最低点。 总体而言，杠杆贷款市场的价值约为1.3万亿美元，根据同一份报告，对这一债务进行评级的穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）发现，在相关贷款契约中给予债权人的保护质量处于历史最低水平。
展望未来
美联储最近宣布计划在加息方面放慢脚步，可能会产生两个影响。 一方面，它将减少与新的杠杆贷款相关的利息成本，从而减轻发行人的财务压力。 Refinitiv观察到，另一方面，较低的利率将减少投资者的需求。 在任何情况下，杠杆贷款和CLO市场的增长都增加了风险，只有在下一次经济衰退或熊市期间，风险才会变得完全明显。
