尽管本月市场反弹至创纪录的高位，但许多市场观察家和分析师表示，股票的脆弱性远远超过其表现。 他们说，股票可能跌入“全面熊市”，跌幅至少为20％。 甚至更糟的是，有些人认为在市场崩盘时股票会进一步大幅下跌。
花旗集团（Citigroup）的分析师表示，一个现实的熊市情景可能会导致标准普尔（S&P）跌至2, 350点，十年期美国国债收益率跌至1.5％或更低，黄金和美元都上涨。 如果没有达成贸易协议并且美联储未能降息，就会发生这种情况。 花旗集团的马克·斯科菲尔德（Mark Schofield）和本杰明·纳巴罗（Benjamin Nabarro）写道：“贸易紧张局势似乎正在引起人们的关注，或者至少是出于高度谨慎的考虑。”
花旗集团的3种情况
熊市情景：没有贸易协议，也没有美联储减息
- 股票进入“全面熊市” 10年期收益率降至1.5％或更低
公牛情景1：20国集团峰会上的贸易协议
- 标准普尔跳升至2, 90010左右，年收益率约为2.5％
公牛场景2：无贸易协议，美联储降息0.75％
- 股票创下新高，各行业表现各异10年交易在1.75％至2％范围内，收益率曲线变陡
对投资者意味着什么
斯科菲尔德（Schofield）和纳巴罗（Nabarro）对未来的贸易谈判并不乐观，他们看到紧张局势在加剧而不是得到缓解，尤其是在特朗普总统掌控之下。 花旗集团的分析师表示：“将博弈论应用于这一问题，可能会认为特朗普总统可能会继续采取强硬路线。”
这种“强硬路线”可能意味着短期内将从中国进口的关税提高。 花旗集团表示，由于持续的贸易冲突给全球经济带来最大阻力，这些不断上涨的关税可能会导致美国股市进入熊市。
Two Minds博客的分析师兼作家Charles Hugh Smith比花旗集团更为悲观，他认为美联储降息实际上可能会达到他们的目标。 “由于央行如此主动地干预股市的结果，参与者被训练成相信股市崩溃不再可能：如果市场下跌10％，或者天堂禁止下跌20％（即史密斯补充说，贝尔斯登（Ber Territory），美联储和其他全球中央银行将通过直接购买节省一天的时间，对中央银行干预效果如此自满的信心实际上造成了崩溃的情况。
史密斯认为，随着投资者-相信央行将介入以支持市场-继续涉足并在逢低买入股票的情况下，崩溃正在演变。 但随着市场基本面恶化，史密斯表示，看跌的卖空者将在看涨的牛群的信任下吞噬掉，导致价格自由下跌，并完全丧失对央行行长权力的信心。
展望未来
可以肯定的是，如果世界上两个最大的经济体美国和中国能够达成全面的贸易协议，则可以避免这些悲观的情况。 但是，即使花旗集团的最佳情况也不是那么乐观，贸易协议将标准普尔500指数升至2900，仅略高于今天的水平。
