卖空可能是一个冒险的尝试，但是通过使用期权可以大大减轻卖空的内在风险。
空头头寸的最大风险是空头股票价格上涨的风险。 出现这种激增的原因有很多，其中包括股票的出人意料的积极发展，短暂的紧压或大盘或板块的上涨。 可以通过使用看涨期权来对冲空头股票超支的风险来减轻这种风险。
例如，假设您在股票交易价格为$ 76.24时做空100股Facebook，Inc.（FB）。 如果股票价格升至85美元或更高，您可能会在做空该空头头寸时遭受重大损失。 因此，您在Facebook上购买一份看涨期权价格为75美元的看涨期权合约，该合约从现在起一个月到期。 这个75美元的看涨期权的交易价格为4美元，因此将花费您400美元。
如果Facebook在一个月内跌至70美元，则您的多头头寸的头寸（x 100）收益624美元，净亏损276美元。 即使Facebook飙升至100美元，净亏损也将保持相对不变，为276美元，因为空头头寸的亏损2376美元将被多头头寸的收益2100美元（x 100）所抵消。 （请注意，如果Facebook的交易价格为100美元，则75美元的看涨期权的交易价格至少为25美元。）
使用看涨期权对冲空头股票头寸存在一些弊端。 首先，这种策略只能用于有选择权的股票，因此，在做空没有选择权的小型股票时就不能使用该策略。 其次，购买电话会涉及大量成本。 第三，呼叫提供的保护仅在有限的时间内可用，即直到呼叫终止为止。 最后，由于期权仅以一定的执行价格提供，如果看涨执行价格与卖空价格之间存在较大差异，则可能会导致套期交易不完善。
底线
尽管存在缺点，但使用看涨期权对冲空头头寸的策略可能是一种有效的策略。 在最佳情况下，如果空头股票突然下跌然后反弹，那么交易者可以通过在股票下跌时关闭空头头寸，然后在价格上涨时卖出看涨期权来增加利润。
