股份回购或回购只是指从市场上购买自己的股份的公开交易公司。 除了股息外，股票回购是公司向股东返还现金的一种途径。
许多最好的公司都努力通过持续增加股息和定期回购股票来回报股东。 股票回购也被称为“流通量缩水”，因为它使公司的自由交易股份或股票流通量与合同签订。
回购对每股收益的影响
由于股票回购减少了公司的流通股，因此其最大的影响力体现在每股收益率和现金流量的衡量指标上，例如每股收益（EPS）和每股现金流量（CFPS）。 假设股票交易的市盈率（P / E）不变，那么回购最终将导致更高的股价。
例如，假设一家假设公司的公司-叫做Birdbaths&Beyond（BB）-在给定的年初拥有1亿股流通股。 该股票的交易价格为10美元，BB的市值为10亿美元。 在过去的12个月中，BB的净收入为5, 000万美元，每股收益为50美分（5, 000万美元÷1亿流通股），这意味着该股票的市盈率为20（即10÷50美分）。
假设BB年初还拥有1亿美元的超额现金，并在未来12个月内将其用于股票回购计划。 因此，到年底，BB将拥有9000万流通股。 为简单起见，在此我们假设以平均每股10美元的价格回购了所有股票，这意味着公司总共回购了1000万股股票并注销了股票。
假设BB今年也赚了5, 000万美元； 则每股收益约为56美分（5000万美元÷9000万股）。 如果股票继续以20的P / E倍交易，则股价现在将为11.20美元。 由于BB发行在外股票的减少，股票升值12％完全由EPS增长驱动。
股票回购的影响
推动股东价值
这里使用了两个简化。 首先，每股收益的计算使用了一段时间内已发行股票的加权平均值，而不仅仅是特定时间的已发行股票数量。 其次，股票回购的平均价格可能与股票的实际市场价格有很大差异。 在上面的示例中，回购BB已发行股票的10％很有可能推高了其股价，这意味着该公司最终回购的股票少于我们为1亿美元的支出所假设的1000万股。
这些简化都低估了持续回购对股东价值的放大作用。 持续回购股票的公司可以以比仅通过运营改善的速度快得多的速度增长EPS。 每股收益的快速增长通常被投资者认可，他们可能愿意为此类股票支付溢价，从而导致其市盈率随时间增长。 此外，那些产生稳定现金回购所需自由现金流的公司，通常也具有提高底线所需的主导市场地位和定价能力。
回到BB的例子，我们假设公司的市盈率从20升至21，而净收入从5000万美元增至5300万美元。 购回股票后，BB的股票在年底的交易价格约为12.40美元（即21 x EPS为59美分，基于9000万流通股），比年初的价格增长了24％。
对财务报表的影响
回购股票会减少公司在外流通股，因此对公司的损益表产生明显影响。 但这也会影响其他财务报表。
在资产负债表上，股票回购将减少公司的现金持有量，从而减少其总资产基础，从而减少回购中使用的现金量。 回购将同时使负债方的股东权益减少相同数量。 因此，回购股票后，诸如资产回报率（ROA）和股本回报率（ROE）之类的绩效指标通常会得到改善。
公司通常会在季度收益报告中指定用于股票回购的金额。 股票回购所花费的金额也可以从“融资活动”部分的“现金流量表”以及“权益变动表”或“保留收益表”中获得。
对投资组合的影响
股票回购可以对投资者的投资组合产生重大的积极影响。 为了证明这一点，仅需查看标准普尔500股回购指数，该指数衡量了回购率最高的100家公司的表现（以过去12个月中回购所花费的金额占公司市场的百分比计算）大写）。 在截至2013年11月8日的10年中，标准普尔回购指数飙升了158.2％，而标准普尔500指数则上涨了68.1％，跑赢了90个百分点。
是什么原因导致这种表现不佳？ 就像增加股息一样，股票回购也表明了公司对其未来前景的信心。 与分红不同，回购表明该公司认为其股票被低估，并且代表了当时现金的最佳利用。 在大多数情况下，随着时间的流逝，公司对未来的乐观情绪将得到丰厚的回报。
股份回购与股息
股利支付和股票回购都是公司向股东返还现金的两种方式，股利代表投资者当前的收益，而股票回购则代表未来的收益。 这就是为什么投资者对已经宣布增加股息的股票的反应要比对宣布增加回购计划的股票的反应更为积极的原因之一。
另一个区别与税收有关，特别是在对股息征税不如长期资本收益有利的司法管辖区。 假设您以每股10美元的价格购买了100, 000股BB（本示例中提到的公司）的股票，而您居住的司法管辖区则对股息征税20％，对资本收益征税15％。 假设BB在使用1亿美元的多余现金回购股票还是以每股1美元的特别股息支付给股东之间进行辩论。
尽管回购对您没有立即的税收影响，但如果将您的BB股份保留在应纳税账户中，则在支付特殊股息时，您的税费将高达20, 000美元。 如果公司进行了回购，而您随后又在年底以11.20美元的价格出售了股票，则您的资本收益应缴纳的税款将仍然低至18, 000美元（15％x 100, 000股x $ 1.20）。 请注意，$ 1.20代表您的资本收益$ 11.20减去年末的$ 10。
总体而言，虽然股票回购对建立个人净资产而言可能会更好，但与回购股息相比，股票回购的不确定性更大，因为回购的价值取决于股票的未来价格。 如果公司的流通量随着时间的流逝收缩了20％，但股票随后暴跌了50％，那么回想起来，投资者宁愿以实际股息的形式获得那20％。
利用股票回购
对于年复一年增加股息的公司，人们只需要看标普500股息贵族，其中包括该指数中至少连续25年每年增加股息的公司。 对于股票回购，标普500指数回购指数是识别那些一直在积极回购股票的公司的良好起点。
大多数蓝筹股会定期回购股票（通常是为了抵消因行使员工购股权而造成的摊薄效应），但投资者应注意宣布特别回购或扩大回购的公司。 例如，2013年10月，IBM（IBM）宣布增加150亿美元的回购计划。 由于销售连续六个季度下降，回购有望使IBM到2015年达到调整后的每股收益20美元的目标。
在2013年表现出色之后，“浮动缩水” ETF也引起了广泛关注。景顺回购成功者投资组合（PKW）是该类别中最大的ETF。 该ETF投资于在过去12个月中已回购至少5％已发行股票的美国公司。
底线
回购股票是随着时间的推移建立投资者财富的一种好方法，尽管回购股票的不确定性要比分红高。
