认沽期权是交易者或投资者可用来以较低的价格产生收入或购买股票的策略。 编写看跌期权时，如果合同被行使，则作者同意以行使价购买标的股票。 在这种情况下，写意味着卖出看跌合约以建立头寸。 作为交换，通过卖出看跌期权来建立头寸，发行人收取溢价或费用，但是，如果标的股票跌至该价格之下，则他有责任向看跌期权买方以行使价购买股票，直至期权合约到期。
认沽期权的获利限于所收的溢价，但如果标的股票的价格跌至行使价以下，则损失可能相当可观。 由于风险/回报动态不平衡，可能并不总是立即清楚为什么要进行这样的交易，但是在适当的条件下有可行的理由这样做。
重要要点
- 认沽权是交易者采用的一种投资策略，这些交易者试图以折扣价产生收入或购买股票。 在编写看跌期权时，作者同意以执行价格购买标的股票，但仅限于某些条件。 主要是必须履行合同。
把写作收入
认沽权产生收益是因为任何期权合约的发行人都会获得溢价，而买方则获得了期权权利。 如果时机选择正确，则只要卖方不被迫购买基础股票，卖出/卖出策略就可以为其带来利润。 因此，卖出者面临的主要风险之一是股票价格可能低于行使价，从而迫使卖出者以该行使价购买股票。 如果写出收益选择权，则作者的分析应该指出标的股票价格保持稳定或上涨直至到期。
例如，假设XYZ股票的交易价格为75美元。 行使价为70美元的看跌期权交易价格为3美元。 每份认沽合约为100股。 看跌期权的作者可以卖出70美元的行使价，并收取300美元（3美元x 100）的权利金。 在进行该交易时，作者希望XYZ股票的价格在到期前一直保持在70美元以上，在最坏的情况下，至少要保持在67美元以上，这是该交易的收支平衡点。
朱莉·邦（Julie Bang）摄©Investopedia 2020
我们看到随着股票价格跌至67美元以下，交易者将承受越来越大的损失。 例如，以每股65美元的价格，卖出者仍然有义务以70美元的执行价格购买XYZ的股票。 因此，他将面临200美元的损失，其计算方法如下：
6, 500美元的市场价值-支付的7, 000美元的价格+收取的300美元的权利金= -200
价格下跌得越多，看跌期权卖方的损失就越大。
如果到期时XYZ的价格为$ 67，则交易者收支平衡。 $ 6, 700市值-$ 7, 000支付的价格+ $ 300收取的权利金= $ 0
如果XYZ在到期时高于70美元，则交易者保留300美元，而无需购买股票。 认沽期权的 买方 希望以70美元的价格出售XYZ股票，但由于XYZ的价格高于70美元，因此最好以当前较高的市场价格出售它们。 因此，该选项不被行使。 这是看跌期权编写者的理想方案。
买入股票的看跌期权
编写看跌期权的下一个用途是以折扣价买入多头股票。
认沽期权发行人可能希望以低于当前市场价格的预定价格购买股票，而不是使用溢价回收策略。 在这种情况下，认沽期权的卖出者可以以行使价购买他们想购买股票的认沽期权。
假设YYZZ股票的交易价格为40美元。 投资者想以35美元的价格购买它。 投资者不必等着看是否跌至35美元，而可以以35美元的价格编写看跌期权。
如果股票价格跌至35美元以下，卖出期权将使作家有义务以35美元的价格从看跌期权买家那里购买股票，这是看跌卖方无论如何想要的。 我们可以假设卖方通过卖出看跌期权获得了1美元的溢价，如果他们卖出一份合约，则收益为100美元。
如果价格跌至35美元以下，那么作者将需要以35美元的价格购买100股股票，总计花费3500美元，但他们已经收到了100美元，因此净成本实际上是3400美元。 交易者能够以平均价格$ 34累积头寸； 如果他们只是简单地以35美元购买了股票，则平均成本为35美元。 通过出售期权，发行人降低了购买股票的成本。
如果股票价格保持在35美元以上，发行人将没有机会购买股票，但仍会保持100美元的溢价。 在股票价格最终下跌到足以触发期权被行使之前，这可能有可能要进行多次。
平仓交易
上述方案假定期权已被行使或到期毫无价值。 但是，还有其他可能性。 看跌期权的作者可以通过购买看跌期权来随时平仓。 例如，如果交易者卖出了看跌期权，而相关股票的价格开始下跌，看跌期权的价值就会上升。 如果他们收到1美元的溢价，则随着股票的下跌，看跌期权的溢价可能会开始上升至2美元，3美元或更多。 认沽卖方没有义务等到到期。 他们可以清楚地看到自己处于亏损状态，并且可以随时退出。 如果期权费现在为3美元，这就是他们需要购买看跌期权才能退出交易的条件。 这将导致每份合约每股亏损2美元。
底线
在停滞不前或上升的股票中，卖出看跌期权可能是一种有益的策略，因为投资者能够收取看跌期权的保费。 在库存下降的情况下，即使利润有限，看跌卖方也要承受重大风险。 认沽期权通常与其他期权合约结合使用。
