主要动作
我怀疑今天的来回交易仍然是上周债券市场产生负面信号的结果。 正如我在上周的Chart Advisor中提到的那样，收益率曲线最终在周五反转。 具体来说，十年期国债收益率跌至三个月期国债收益率之下。 从历史上讲，这一直是衰退的预兆。
与过去的信号一样可靠，但对于精确的计时却很糟糕。 上一次反转发生在2006年，直到2008年市场才进入衰退的极度看跌区域。这是该信号的交货时间长于平均水平的方法，但以前的示例仍以几个月而不是几周的时间进行衡量。或几天。
当利率下降或收益率曲线倒挂时，金融股的表现往往不佳–但是，如果投资者继续担心短期内会再次出现调整，该板块将不会成为最大损失的焦点。 新兴市场（EM）处于最差的位置，因为该类别中的许多地区已经显示出经济增长放缓的迹象。
由于新兴市场处于如此不稳定的状态，并且新兴市场股票今年以来的涨势如此强劲，因此我正在关注这一领域的突破，这将是美国股市进一步走弱的预警。 在下面的图表中，我已使用iShares新兴市场ETF（EEM）作为基准。 如果EEM跌破支撑位41.70美元，那么我认为对美国股票的担忧值得关注。 但是，如果EEM像12月份那样确认支持并走高，那么我认为交易者应趁此机会等待低利率股票，同时等待利率环境如何稳定下来。
标普500
科技和基础材料股今天带领标准普尔500指数走低。 苹果公司（AAPL）的超大型负业绩以及NVIDIA Corporation（NVDA）和Texas Instruments Incorporated（TXN）等半导体股票的集中抛售扭曲了科技股的损失。 伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）一位著名的半导体分析师下调了德州仪器（Texas Instruments）股票的评级，因此也下调了整个行业的股票评级。
从好的方面来看，今天的工业和房屋建筑商走高，这表明投资者还没有准备好完全进入避风港。 一些房屋建筑商的股票在3月底和4月报告了收益，这可能使我们对消费者和工业情绪有重要的了解。 尽管我通常不会过分强调房屋建筑商Lennar Corporation（LEN）的收益报告，但它将在周三市场开盘前发布报告，如果有新订单，这可能成为短期内股票的转折点高于预期。
从技术角度来看，标准普尔500指数上周完成了看跌的MACD背离，其初始价格目标位于2, 720附近的中点。 这将在正常的波动范围内，并且可以作为即将发布的一些收益和经济报告的支撑位。 如果新兴市场价格仍然高于支撑位，我预计标普500指数的初始看跌价格目标也将保持不变。
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收益率曲线倒置的影响
交易MACD发散
鸽派美联储上周通过缩减资产负债表收紧货币政策
风险指标– SKEW
尽管有一些长期指标表明市场持谨慎态度，但CBOE SKEW指数却出人意料地看涨。 例如，尽管周五的股票迅速下跌，但SKEW指数也跌至长期低点。 因为SKEW会随着投资者的恐惧而上升，而随着投资者的信心而下降，所以我认为这支持了我对短期持有的观点。
与CBOE波动率指数（VIX）一样，SKEW是根据标准普尔500现金指数的期权价格计算的。 该公式侧重于用于对冲大型市场下跌的非现金认沽期权的相对价格。 如下图所示，由于投资者在10月份开始的大幅下跌前进行对冲，因此去年8月至9月，SKEW有所提高。
根据我对SKEW所做的分析，它最有价值的信号是它在做一些与市场相反的事情。 如果SKEW随库存而迅速上升，则更可能出现修正。 但是，如果SKEW的库存下降，则短期内可能会保持支撑，价格会上涨。 没有什么是100％的-但是，我发现此信号对于将风险视为重要的重要信号。 即使本周股价继续下跌，我仍建议投资者在短期内寻找新的购买机会。
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什么是偏斜指数？
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底线：寻求支持
期望在接下来的两周中看到很多关于担心收益率曲线的分析师与对“这次有所不同”充满信心的分析师之间的分歧的故事。 在这一点上，我对投资者对衰退的恐惧程度仍未定。 但是，从历史数据我们知道的是，即使经济衰退在倒转之后出现，也需要时间形成，这同时给投资者带来了更多获利的机会。
