多年来，事实证明，低波动率的交易所交易基金（ETF）受到投资者的欢迎，这些产品已成为智能Beta现象的重要驱动力。 这并不意味着投资者会不断涌向低波动性基金。 实际上，数据表明，ETF（例如iShares Edge MSCI最低交易量美国ETF（USMV）和Invesco S&P 500低波动率Porftolio（SPLV），这两个以美国为中心的最大低波动率ETF，在过去一年受到资金外流的困扰。 投资者离开“低交易量”基金的部分原因可能与对这些产品落后于大盘的挫败感有关。
晨星公司在最近的一份报告中表示：“通常，这是投资者应该期待的。” “低波动率投资组合往往会提供高于平均水平的下行保护，以换取低于平均水平的上行参与。从长远来看，这应该为低波动率股票的投资者带来更好的风险调整后（不是绝对的）回报。”
在过去的12个月中，SPLV和USMV的平均回报率为8.3％，仅略高于标准普尔500指数同期的16.2％的一半。 正如Morningstar所指出的那样，低波动率ETF的设计目的是在市场低迷时期表现不那么差，而不参与牛市期间交付的所有上行空间。
尽管如此，SPLV和USMV在过去一年中落后于标准普尔500的利润率可能是这些ETF退出的催化剂。 在过去的一年中，USMV损失了24.4亿美元的资产。 根据发行人的数据，SPLV在过去的12个月中资产减少了13.6亿美元，超过该时期任何其他Invesco ETF。
与SPLV和USMV背道而驰之际，是因为ETF开始看起来与投资者对最小波动率策略的期望大不相同。 例如，USMV将其总权重的近38％用于医疗保健和技术领域，这是今年标普500指数中表现最好的两个类别。 技术是SPLV中第五大板块，在11.7％中，这是ETF在其六年多的交易中对该板块而言最高的板块之一。 SPLV将其总权重的三分之一分配给了工业和金融服务股，这表明低波动性策略并不总是像批评家先前所说的那样总是变相成为公用事业或消费者必需的ETF。
晨星公司表示：“从2016年5月1日到2017年6月30日，USMV为投资者带来了12.61％的年化回报率。” “与此同时，投资者集体现金流量加权收益为负0.63％。这种打哈欠的行为差距表明，投资者使用这些资金的方式还有很大的改善空间。”
