什么是责任匹配？
负债匹配是一种投资策略，可将未来资产的销售和收入流与预期的未来支出的时间进行匹配。 该策略已被养老基金经理广泛接受，他们试图通过确保资产销售，利息和股息支付与向养老金领取者的预期支付相对应来最大程度地降低投资组合的清算风险。 这与试图使报酬最大化而不考虑提款时机的简单策略形成对比。
责任匹配如何工作
负债匹配在高级财务顾问和富有的个人客户中越来越受欢迎，他们正在使用多种增长和提现方案来确保在需要时有足够的现金。 蒙特卡洛分析方法的使用，该方法使用计算机程序对数千种可能方案的结果进行平均，作为一种节省时间的工具（用于简化负债匹配策略），其使用越来越流行。
例如，退休人员依靠其投资组合的收入为生，通常依靠稳定和连续的支付来补充社会保障支付。 匹配策略将涉及战略性购买证券以定期支付股息和利息。 理想情况下，将在退休年开始之前就制定匹配策略。 养老基金将采用类似的策略来确保其福利义务得到履行。
对于制造企业，基础设施开发商或建筑承包商，匹配策略涉及将项目或投资的债务融资的付款时间表与来自投资的现金流进行排列。 例如，收费公路建设者将获得项目融资，并在收费公路通车时开始偿还债务，并随着时间的推移继续定期支付。
重要要点
- 负债匹配是一种投资策略，可将未来资产的销售和收入流与预期的未来支出的时间进行匹配。 此策略与仅在资产负债表的资产侧而不是负债侧的收益最大化策略不同。养老金基金越来越多地使用负债匹配，以确保受益人的保证金不会用完。
组合免疫
固定收益投资组合的负债匹配策略将资产和负债的存续期配对为所谓的免疫。 实际上，精确匹配是困难的，但目标是建立一个投资组合，其中总收益的两个组成部分（价格收益和再投资收益）在利率变动时会彼此完全抵消。 价格风险和再投资风险之间存在反比关系，如果利率变动，投资组合将获得相同的固定收益率。 换句话说，它不受利率变动的影响。 现金流量匹配是另一种策略，它将在指定的时间间隔内用固定收益工具的本金和息票支付的现金流量为负债流提供资金。
免疫被认为是“准主动”的风险缓解策略，因为它具有主动和被动策略的特征。 从定义上讲，纯免疫是指在一定时期内投资组合以获得确定的回报，而不受任何外部影响（例如利率变化）的影响。
使用免疫策略的机会成本可能会放弃积极策略的上行潜力，以确保投资组合将实现预期的预期回报。 与购买和持有策略一样，通过设计，最适合此策略的工具是具有极高违约可能性的高级债券。 实际上，最纯粹的免疫形式是投资零息债券，并使债券的到期日与预计需要现金流量的日期匹配。 这样就消除了与现金流再投资相关的任何正或负收益变化。
