什么是Lintner模型？
1956年，哈佛大学甘德经济与工商管理学教授约翰·林特纳（John Lintner）提出了公司股利政策的林特纳模型，该模型关注两个核心概念：
- 公司的目标派息率当前股息调整至目标的速度
重要要点
- Lintner模型是确定公司最佳股利政策的经济公式，该模型侧重于目标股利支付比率以及增加的股利证明稳定所需的时间，通过该模型，公司董事会可以轻松评估其股息政策的有效性。
Lintner模型的公式是
以下公式描述了成熟公司的股息支付：
林特纳的模型。 Investopedia
哪里：
- 股息t是时间t的股息，与周期（t-1）上一次股息的变化PAC <1是部分调整系数k是常数t是误差项
了解Lintner模型
1956年，约翰·林特纳（John Lintner）通过与28家大型公共制造公司的归纳研究，开发了这种股息模型。 如今，尽管林特纳（Lintner）几年前就去世了，但他的模型仍然是理解公司股利随着时间变化表现的公认起点。
Lintner观察到公司股息政策的以下重要方面：
- 公司倾向于根据可得的正净现值（NPV）项目的数量来设定长期目标股利/收益比率，收益的增长并非总是可持续的。 因此，在经理们看到新的盈利水平是可持续的之前，股息政策不会发生实质性的变化。
尽管所有公司都希望保持恒定的股息派息以最大化股东财富，但自然的业务波动迫使公司从长期来看要根据其目标派息比率来计划股息。
因此，根据Lintner的公式，公司董事会将关于股息的决策基于公司当前的净收入，但会针对某些系统性冲击进行调整，以使其逐渐适应收入随时间的变化。
Lintner模型和设定公司股息
公司董事会制定股息政策，包括派息率和分配日期。 在这种情况下，股东无法就这项公司措施投票（与合并或收购之类的案件以及高管薪酬之类的其他关键问题形成对比）。
公司股利政策的三种主要方法如下：
- 剩余法，即只有在满足特定项目资本要求后，股息才从剩余或剩余的权益中支付。 （在这种情况下，公司依靠内部产生的股本来为任何新项目融资。）使用剩余股息法的公司通常会在进行任何分配之前试图保持其债务权益比率的平衡。通常会将季度股息设置为年收入的一小部分。 这减少了投资者的不确定性，并为他们提供了稳定的收入来源。剩余法和稳定性法的混合体，即公司董事会将债务权益比率视为长期目标。 在这种情况下，公司通常会决定一笔固定的股息，该股息只占年收入的一小部分，并且易于维护，以及一笔额外的股息，仅在收入超过一般水平时才分配。
