什么是长跨骑？
多跨是一种期权策略，交易者以相同的到期日和行使价购买同一基础资产的多头看涨期权和多头看跌期权。 行使价是平价的或尽可能接近的价格。 由于看涨期权受益于底层证券的上行波动，而看跌期权则受益于底层证券的下行波动，因此这两个成分都抵消了任一方向的小幅波动。因此，跨步目标是从非常强劲的波动中获利，通常是由具有新闻价值的事件，由基础资产向任一方向进行。
重要要点
- 跨期期权是一种试图从无法预测的大动作中获利的期权策略，该策略包括同时购买看涨期权和看跌期权。期权卖方的复杂计算使该策略具有挑战性。对这些选项的需求。
了解长跨距
长跨期权策略是一个赌注，即基础资产的价格将大幅上涨或下跌。 无论资产以何种方式移动，利润概况都是相同的。 通常，交易者认为基础资产将基于即将发布的新信息而从低波动状态转变为高波动状态。
什么是长跨度？
交易者可能会在新闻报道之前使用较长的时间跨度，例如收益发布，美联储行动，法律通过或选举结果。 他们认为市场正在等待此类事件，因此交易不确定且幅度很小。 结果，所有被压抑的看涨或看跌情绪被释放出来，使基础资产迅速移动。 当然，由于实际事件的结果是未知的，所以交易者不知道是看涨还是看跌。 因此，长期跨步是从任一结果中获利的合理策略。 但是，像任何投资策略一样，长期跨越也面临挑战。
该策略固有的风险是，市场对事件或事件所产生的消息反应不够强烈。 事实是，期权卖方知道该事件即将发生，并在预期该事件的情况下提高了看跌期权和看涨期权的价格，这使情况更加复杂。 这意味着尝试该策略的成本比仅简单地投注一个方向要高得多，并且如果没有新闻价值的事件来临，则比双向投注要昂贵得多。
由于期权卖方认识到安排在新闻发布活动中会增加风险，因此他们提高价格，足以覆盖他们预期的约70％的预期事件。 这使交易员更难从移动中获利，因为跨骑的价格已经包含了任一方向的温和移动。 如果预期的事件不会对基础证券的任何方向产生重大影响，则购买的期权可能会到期而一文不值，给交易者造成损失。
长跨式的替代使用
许多交易员建议，使用跨行的另一种方法可能是捕获隐含波动率的预期增长。 他们认为，他们可以在事件发生之前的三个星期或更长时间内执行此策略，但要在事件实际发生前一两天获利。 这种方法试图从对期权本身的不断增长的需求中获利，这增加了期权本身的隐含波动率成分。
由于隐含波动率是期权价格随时间变化的最有影响力的变量，因此隐含波动率的增加会在所有执行价格下增加所有期权（卖出和看涨期权）的价格。 同时拥有看跌期权和看涨期权可消除策略中的方向性风险，仅保留隐含的波动性成分。 因此，如果在隐含波动率增加之前就开始交易，并且在隐含波动率达到峰值时将其删除，则该交易应该是有利可图的。
当然，第二种方法的局限性在于期权会由于时间衰减而自然失去价值。 要克服这种自然的价格下跌，必须选择到期日不太可能受到时间衰减影响的期权（期权交易者也称为theta）。
构筑长跨栏
多头仓位获利无限，风险也有限。 如果基础资产的价格继续上涨，则潜在的优势是无限的。 如果标的资产的价格变为零，则利润将是执行价格减去为期权支付的权利金。 无论哪种情况，最大风险是进入该头寸的总成本，即看涨期权的价格加上看跌期权的价格。
基础资产价格上涨时的利润如下：
- 利润（上升）=基础资产的价格-看涨期权的行使价-已付净溢价
基础资产的价格下降时的利润为：
- 利润（下降）=看跌期权的行使价-标的资产的价格-已付净溢价
最大损失是已支付的总净保费加任何交易佣金。 当基础资产的价格等于期权到期日的行使价时，就会发生这种损失。
朱莉·邦吉的照片©Investopedia 2019
例如，某只股票的价格为每股50美元。 行使价为50美元的看涨期权的价格为3美元，而行使价相同的看跌期权的成本也为3美元。 投资者通过购买每种期权之一进入跨界。 这意味着期权卖方期望股票在任一方向上的波动在6美元或以下的概率为70％。 但是，如果股票的定价高于56美元或低于44美元，则无论其最初定价如何，头寸都会在到期时获利。
每股最大亏损为6美元（一份看涨期权和一份看跌合约为600美元），仅当该股票在到期日结束时的精确价格为50美元时，才会发生。 如果价格在每股56美元至44美元之间，交易者所遭受的损失将少于此。 如果股票价格高于56美元或低于44美元，交易者将获得收益。 例如，如果股票在到期时移动到$ 65，则头寸利润为（利润= $ 65-$ 50-$ 6 = $ 9）。
