市场动向
如果确实看涨的市场比看跌的或横向的市场波动少，那么值得考虑的是，过去一周市场指数异常低的波动是否预示着美国股市的持续上升趋势。 如果是这样，那么在S&P 500指数（SPX）达到新的历史高点时就出现了这种低波动性的事实并非偶然。
下图回顾了道富的SPDR S&P 500指数追踪ETF（SPY）的每周走势。 价格图表下方显示的是追踪10周平均真实区间的研究。 此版本的研究以SPY当前价格的百分比衡量。 研究表明，过去一周的最高价和最低价之间的差异异常狭窄，如此之大，以至于过去两年中只有少数几周的时间在如此狭窄的范围内交易。
在2017年，这个范围实际上相当普遍，尽管仍处于交易范围的下半部分。 那是该指数最近一个显着看涨的年份。 在市场进入新高区域后的一周内，这可能表明低波动性上升趋势。 这种趋势与近十年的早期趋势相似，如果这种趋势现在开始形成，投资者最好考虑一下这种趋势是否会持续到2020年。
十年期国债的交易区间令人担忧
一个可能实际上有助于推高股市指数的有趣迹象可能只是利率上升推动债券基金逃离。 利率（或收益率）与债券价格成反比。 因此，如果利率上升，债券价格将下降。 对于那些将钱投资于追踪债券价格的固定收益基金（例如iShares 20年以上国债ETF（TLT））的人来说，这是个坏消息。
另一方面，对整个股市来说这是个好消息，因为从债券基金中流出的资金将寻找去处。 通常，将资金从债券中转移出去的投资者可能会将其资金转移到股票中作为替代方案。 到今年年底，这种动态可能会推动股市再次反弹。
下图显示了为什么可以发挥这种动力。 如十年期国债（TNX）的平均真实区间所跟踪的，过去三个月中利率的波动程度与过去几年里第二年利率上升的时间一致。 。
