根据美国银行2019年8月发布的数据，全球领先的投资管理公司正在削减股票配置，增加债券配置，因为他们为未来12个月开始的经济衰退分配更高的赔率，并预计利率会下降。美林全球基金经理调查。 美银美林首席投资策略师迈克尔·哈特奈特（Michael Hartnett）写道：“贸易战担忧使衰退风险升至8年高点。他的报告于周二早些时候发布。随着全球政策刺激触及2.5年低点，美联储负有责任。 ，欧洲央行和中国人民银行恢复动物精神。”他补充说。
许多投资者继续对市场的长期前景保持谨慎，尽管主要股票指数在周二下午交易中上涨超过1％，原因是特朗普政府正推迟对原定于9月1日的3000亿美元中国进口商品加征关税的消息。瑞银全球财富管理美洲资产配置负责人杰森·德拉霍（Jason Draho）对《华尔街日报》表示：“目前，我们不建议投资者以单一方式在股票上大头寸”。
重要要点
- 领先的基金经理们认为未来经济衰退的风险将越来越大，他们正在将投资组合的配置从股票转移到债券，但是他们也担心债务过多，而贸易是迄今为止经济和市场最大的风险。
对投资者的意义
BofAML调查于8月2日至8月8日进行，吸引了全球224家基金管理公司的回应，这些基金管理着总计5530亿美元的资产。 34％的受访者表示，未来12个月可能会开始衰退，这是自2011年10月以来的最高百分比。
同时，有43％的人预计短期利率会在未来12个月内下降，只有9％的人预测长期利率会上升。 这是该调查自2008年11月以来记录的最乐观的债券前景。
自7月份的调查以来，债券的分配增加了12个百分点。 虽然现在有22％的受访者表示他们债券净值偏低，但这仍然是自2011年9月以来最高的固定收益分配。
同时，对全球股票的分配下降了22个百分点，净减配净额为12％，几乎抵消了7月调查中报告的股票分配的全部增长。 从区域来看，新兴市场股票仍然是最受青睐的股票，但是尽管基金经理仍然超配，但他们削减了分配。 美国股票位居第二，仅略微超配，是未来最受欢迎的地区。 然而，由于基金经理人从净增持变为净减持，欧元区股市是最大的输家，部分原因是人们担心欧元可能被高估了。
尽管急需债券，但创纪录的净基金经理人中有50％担心企业杠杆。 确实，有46％的人认为现金流量的主要用途应该是偿还债务。
摩根士丹利（Morgan Stanley）根据其最新的每周热身报告称，“自2018年初以来，我们一直处于周期性熊市中”。 他们指出，自2018年1月以来，标准普尔500指数（SPX）几乎没有变化，而美国和全球大多数其他主要股指以及大多数美国股均大幅下跌。 他们还认为，美国劳动力成本的上升“对经济扩张的风险大于对贸易的风险”。
展望未来
当被要求确定市场的最大尾巴风险时，BofAML调查的51％的受访者选择了持续的贸易战。 其次，货币政策可能被证明是无效的，为15％。 中国经济放缓和债券市场泡沫分别排在第三和第四位，各占9％。
确实，高盛（Goldman Sachs）的经济学家警告说，中美之间不断升级的贸易战对美国经济的负面影响大于先前的预期，这增加了衰退的风险。 高盛认为，在2020年美国总统大选之前不太可能达成贸易协议。
