如果一个朋友问：“市政债券比应税债券比投资更好吗？”，而您立即回答“是”或“不是”，这可能会给您的朋友带来伤害。 正确答案取决于个人具体情况的许多因素。
其中最重要的是他或她的税单大小。 如果投资者坐在35％的所得税税率范围内，并且生活在收入税率相对较高的州，那么投资市政债券（简称“市政债券”）可能比应税债券更好。 相反，收入徘徊在12％税级范围内的投资者可能应该避开市政债券。
- 一般而言，市政债券对较高税级的债券更具吸引力，要比较市政债券与应税债券的价格，您需要确定市政债券的税当量收益率，尽管CD的风险较小，但市政债券的表现要好于它们。
如何比较市政债券和应税债券
虽然从整体上考虑市政税时，您的税阶可以提供一个经验法则，但您需要更加仔细地考虑各个投资机会。 具体而言，您需要通过确定市政债券的当量收益来比较市政债券的收益与可比较的应税债券的收益。 等效税率也称为税后收益，它会考虑个人投资者的当前税率，以确定对市政债券的投资是否等同于给定应税债券的相应投资。
幸运的是，有一个公式可以解决。 它是：
</ s> </ s> </ s> 税额-等效收益率=（1-边际税率）税金-免税收益率
将这个公式付诸实践，假设您要考虑的是免税债券，收益率为6％，边际税率为35％。 您将按如下所示插入数字：
</ s> </ s> </ s> 税金-等效收益率=（1-.35）6
在这种情况下，您的税当量收益率为9.23％。 在这种情况下，这意味着如果等效的应税债务工具提供的收益率在7％至8％范围内，则收益率为6％的市政债券将提供更好的收益（即使其名义收益率看起来更低）。
现在，假设您的税率为12％。 税当量收益率为6.8％（6除以）。 在这种情况下，收益率为6％的市政债券不会比收益率为7％或更高的应税债券提供特别好的投资机会。
通常，对于边际税率为24％或更高的任何人，市政债券的税后收益都超过应税债券。
市政债券与公司债券
当然，回报还不是全部。 投资者还必须考虑违约的风险。 从历史上看，市政债券的违约率较低。 根据市证券规则制定委员会的数据，截至有可用数据的最新年份，到2017年，投资级市政债券的10年平均累积违约率总计仅为0.18％，而公司债券为1.74％。
市政债券有两种形式：一般义务（GO）债券和收益债券。 尽管后者更为常见，但前者更为安全。 GO债券使用税收（主要是财产税）来支付债券持有人的利息，并最终偿还其本金。 相反，收益债券依赖收益
由项目产生以偿还债券持有人的资金，这意味着
业绩在某种程度上取决于经济状况，从而使其风险更高。
市政债券与CD
因此，我们已经了解了如何将市政债券与应税债券（例如公司债券）进行比较。 存单（CD）怎么样？ 尽管由于它们几乎没有风险，它们似乎是更好的选择，但它们确实有缺点。 即：当利率下降时，裁谈会努力超越通胀。 因此，当我们走向通货紧缩的环境时，坐拥现金是一种更可行的选择，因为您的钱会走得更远。 当然，当您锁定CD时，您在等待时会产生一些兴趣，这是一件好事。 但是，从历史上看，市政债券的表现远远超过了CD。
827亿▲
根据MunicipalBonds.com的数据，2019年对市政基金的投资额创历史新高
底线
您对市政债券的敞口应取决于您的税级，投资目标和地点：如果您居住在高收入州，本地发行的市政债券将享有三倍免税待遇，即不受州和市/县的限制税也一样。 理想情况下，市政债券应成为一个多元化投资组合的一部分，该投资组合还可以包括国内外股票，房地产资产，共同基金和ETF，甚至其他债务工具（美国政府债券，TIPS和公司债券）。
