随着投资者越来越受教育和精明，他们寻求新的令人兴奋的方式来交易市场。 这通常导致投资者寻求出售裸购期权的概念。
赤裸裸地进行期权交易意味着什么？ 这并不意味着他们正在某个欧洲海滩上交易，而该市场上出现了无晒黑的棕褐色，而是交易者正在出售期权而没有在基础工具中的头寸。 例如，如果一个人在写裸电话，那么他们在卖空电话时却不拥有标的股票。 如果他们确实拥有该股票，则该头寸将被视为已穿衣服或被“掩盖”。
卖空期权的概念是高级交易者的主题。 与任何高级主题一样，诸如此类的简短讨论不能涵盖潜在利润，风险控制和资金管理的所有可能方面。 本文旨在作为该主题的简介，并将尝试阐明这些交易设置的风险。 此类交易只能由高级交易员尝试。
请参阅：选项基础：什么是选项？
裸电话
当投资者期望股票价格在到期时的交易价格低于期权行使价时，通常会采取裸露买入头寸。 重要的是要注意，最大可能的收益是出售期权时收取的溢价金额。 当期权持有至到期日而期权毫无价值地到期时，可获得最大收益。
通话允许通话的所有者在预定日期（到期日）或之前以预定价格（行使价）购买股票。 如果您在不拥有标的股票的情况下卖出看涨期权，而买受人行使了看涨期权，您将在该股票中持有空头头寸。
编写裸露期权时，风险确实是无限的，这就是普通投资者在出售裸露期权时通常会遇到麻烦的地方。 大多数期权似乎一文不值。 因此，交易者可能比失败者拥有更多的获胜交易。 但是，由于风险与报酬之间的不平衡，单笔不良交易可以消灭全年的收益（或更多）。 以这种方式进行交易时，合理的资金管理和风险控制对于成功至关重要。
控制风险
呼叫编写者确实有一些可用的风险控制策略。 最简单的方法是通过购买抵消期权或替代基础股票来简单地平仓。 显然，如果购买了基础股票，则该头寸不再是裸露的，并且确实会带来其他风险参数。 一些交易者将采用其他风险控制，但是这些示例需要对期权交易有透彻的了解，并且超出了本文的范围。
通常，最好在接近到期而不是以后的几个月内，编写裸选项。 在这种类型的交易中，时间衰减（theta）是最好的朋友之一，随着期权越接近到期时间，theta越会侵蚀期权的溢价。 尽管这不会改变这种交易具有无限风险的事实，但是明智地选择行使价可以改变您的风险敞口。 您离当前市场交易的距离越远，为了使该看涨期权在到期时有价值的价格，市场必须走得更多。
（ 注意： 需要注意的是，随着股价继续攀升，上面图表的右侧显示了亏损风险将无限期扩大。）
由于裸电话书写是一种无限风险的提议，因此许多经纪公司在使您进行此类交易之前，除了具有大量经验之外，还要求您拥有大量资本或高净值资产。 他们的选择权协议中将对此进行概述。 一旦您被批准进行裸机交易，您还需要熟悉公司对头寸的保证金要求。 各个公司之间的差异可能很大，如果您在一家不专门从事期权交易的公司中进行交易，您可能会发现保证金要求不合理。
查看：通过备兑认购期权降低期权风险
裸体看跌期权
裸露看跌期权是指投资者写出看跌期权并且在基础股票中没有头寸的头寸。 风险敞口是此职位与裸露电话之间的主要区别。
当投资者期望该股票在到期时的交易价格高于行使价时，则使用裸卖权。 如同在裸露看涨头寸中一样，获利的潜力仅限于所收取的保费金额。 如果股票在到期时的交易价格高于行使价，则投资者可以发挥最大的作用，而到期则毫无价值。 如果发生这种情况，交易者将保留全部溢价。
虽然通常将这种类型的交易称为具有无限风险，但实际上并非如此。 裸体看跌期权的风险与裸体看涨期权的风险略有不同，因为如果股票跌至零，交易者可能损失最多。 与潜在奖励相比，这仍然是一个重大风险。 并且与裸购不同，如果对您行使看跌期权，您将获得股票（与裸购一样，这是在股票中获得空头头寸）。 这将使您可以简单地持有股票，作为可能退出策略的一部分。
与裸购的例子相反，在此交易中，每笔卖出的期权我们的最高亏损为4, 300美元（100股Y x 43美元成本基准）。 只有当股票（在这种情况下为ETF）变为零（在指数ETF中不太可能，但对于单个股票却很有可能）时，才会如此。
通常，经纪人的要求与裸露的看涨期权相比，对裸露的看跌期权的要求要高一些。 这样做的主要原因是，如果行使看跌期权，您将收到股票（而不是空头头寸，如在裸召中）。 这使得最大风险敞口等于该股票头寸的价值减去该期权获得的权利金。
查看：期权风险图：可视化获利潜力
底线
当考虑潜在获胜交易与亏损交易的数量时，进行裸期权交易可能会很有吸引力。 但是，不要被轻松赚钱的诱惑所吸引，因为没有这种东西。 当以这种方式进行交易时，存在巨大的风险敞口，而风险往往大于回报。 当然，裸购期权有获利的潜力，并且有许多成功的交易者正在这样做。 但是在考虑编写裸露的期权之前，请确保您具有完善的资金管理策略和对风险的透彻了解。 如果您不熟悉期权交易，或者您是小型交易者，那么在获得经验和资本之前，您应该远离裸购期权。
