什么是裸体看跌期权？
裸露认沽期权是一种期权策略，在这种策略中，投资者在不持有基础证券空头头寸的情况下撰写或出售认沽期权。 裸看跌期权策略有时也称为“未发现看跌期权”或“空头看跌期权”。 该策略的主要用途是在基础证券预测上升时捕获期权溢价，但交易者或投资者拥有至少一个月或更长时间不会失望的期权溢价。
重要要点
- 裸体看跌期权是一种涉及卖出看跌期权的期权策略。卖出看跌期权时，卖方受益于基础证券价格上涨;裸指的是未发现的头寸，这意味着没有相关的基础证券。赤裸的看跌头寸的风险是，如果基础证券的价格下跌，那么期权卖方可能不得不从认沽期权买方那里买进股票，而这是基于允许买方从中执行价格的行使价而造成的重大损失。
裸体看跌期权的运作方式
赤裸裸的认沽期权策略假设底层证券的价值会波动，但通常会在下个月左右上涨。 基于此假设，交易者通过卖出其账户中没有相应空头头寸的看跌期权来执行策略。 据说已售出的这种期权是未发现的，因为如果买方希望行使其期权的权利，发起人无权履行期权合同条款。
由于认沽期权旨在为正确预测证券价格将下跌的交易者创造利润，因此如果证券价格实际上涨，则无担保认沽策略将不起作用。 在这种情况下，看跌期权的价值变为零，期权的卖方开始保留他们出售期权时收到的钱。
认沽期权的卖方希望底层证券的价格上涨，从而最终获利。 但是，如果基础证券的价格下跌，他们可能最终不得不购买股票，因为期权买方可能决定行使其出售某人证券的权利。 喜欢这种策略的交易者只喜欢在他们认为有利的基础证券上这样做。 如果他们把股票交给他们，那么，如果这是他们喜欢的股票并看到其前景，他们将不介意购买股票并将其持有至少一个月。
如前所述，无担保认沽期权策略与有担保认沽策略形成鲜明对比。 在有担保的看跌期权中，投资者在看跌期权的基础证券中持有淡仓。 标的证券和看跌期权分别做空和卖出的数量相同。 当以这种方式执行时，有担保看跌期权的工作方式实际上与有担保看涨期权的方式相同，主要区别在于，执行有担保看跌期权策略的个人期望从证券价格的温和下跌中获利，而有担保看涨期权的预期价格是从价格温和上涨中获利。 那是因为空头看跌期权的基础头寸是空头而不是多头头寸，而卖出的期权是看跌期权而不是看涨期权。
赤裸裸的卖出策略本质上是冒险的，因为其有限的上行获利潜力，并且从理论上讲，存在巨大的下行损失潜力。 风险在于，仅当基础价格在到期时仅以等于或高于行使价的价格收盘时，才能实现最大利润。 基础证券成本的进一步增加不会带来任何额外的利润。 从理论上讲，最大损失是重大的，因为基础证券的价格可能会降至零。 行使价越高，潜在损失越大。
但是，从更实际的角度来看，基于期权的风险承受能力和止损设置，期权的卖方很可能会在基础证券的价格远低于行使价以下之前回购它们。
使用裸体看跌期权
由于涉及风险，因此只有经验丰富的期权投资者才可以写空头认沽期权。 由于存在大量亏损的可能性，因此该策略的保证金要求通常也很高。 坚信基本证券（通常是股票）的价格会上涨或保持不变的投资者可以写认沽期权以赚取溢价。 如果股票在写期权的时间到到期日之间一直高于行使价，那么期权的写作者将保留全部溢价减去佣金。
当股票价格在到期日之前或在到期日之前跌至行使价之下时，期权工具的买方可以要求卖方收取标的股票的交割。 然后，即使卖方必须支付期权行使价，期权卖方也必须去公开市场并以市场价格损失的价格出售那些股票。 例如，假设行使价为60美元，而在行使期权合约时股票的公开市场价格为55美元，期权卖方将蒙受每股5美元的损失。
收取的溢价确实在一定程度上抵消了股票的损失，但是损失的可能性仍然很大。 裸看跌期权的盈亏平衡点是行使价减去溢价，使期权卖方有一点回旋余地。
