什么是全国最佳出价和报价（NBBO）？
国家最佳出价要约（NBBO）是美国证券交易委员会（SEC）的一项法规，要求经纪人在为客户买卖证券时，以可用的最佳（最低）要价和最佳的（最高）出价来交易。 全国最佳出价和报价是普通客户会看到的出价或要价。 证券交易委员会的NMS法规要求经纪人向其客户保证这一价格。
重要要点
- NBBO是多个交易所为客户提供的最佳（最低）要价和最佳（最高）出价的价格，由CQS和UTP报价数据Feed计算和分发，同时确保所有投资者在获得价格时都能获得最佳价格执行交易时，NBBO可能不会始终反映最新数据，从而导致交易可能与投资者价格预期不符。
了解全国最佳出价和报价（NBBO）
NBBO由安全信息处理器（SIP）计算和发布，作为国家市场系统计划（NMSP）的一部分，用于处理安全价格。 有两个SIP负责此任务。 联合报价系统为在纽约证券交易所，NY-ARCA和NY-MKT上市的证券提供了NBBO，而未上市交易特权报价数据馈送为在纳斯达克上市的证券提供了NBBO。
NBBO全天更新，为所有交易所和做市商提供最高和最低的证券保证金。 最低要价和最高出价在NBBO中显示，并且不需要来自同一交易所。 来自单个交易所或做市商的最佳出价和要价被称为“最佳出价和要约”，而不是NBBO。 鉴于其业务的透明度较低，黑池和其他替代交易系统可能并不总是出现在这些结果中。
想要执行比NBBO可提供的订单大的订单的交易者，应使用交易所或做市商的“账面深度”数据或II级做市商屏幕来了解其他潜在出价，并询问可以用来执行其订单的价格。
全国最佳出价和报价的利弊
NBBO帮助确保所有投资者在通过经纪人执行交易时都能获得最优惠的价格，而不必担心在进行交易前汇总来自多个交易所或做市商的报价。 这有助于为可能没有资源总是在多个交易所中寻求最佳价格的零售交易者提供公平的竞争环境。
缺点是NBBO系统可能无法反映最新数据，这意味着投资者在实际执行交易时可能无法获得他们预期的价格。 对于依靠报价使其策略起作用的高频交易者而言，这是一个主要问题，因为他们从极小的价格变化中获利。
由于交易速度快和缺乏记录的NBBO价格，NMS法规也难以执行。 这使得交易者很难证明他们在给定交易中是否收到了NBBO价格。 投资者应记住，在某些情况下价格可能会过时，并且由于暗池和其他替代交易系统可能未列出买/卖价格，因此并非所有价格都可能反映出来。
NBBO和高频交易
高频交易者通常会投资于专门的基础架构，以便比其他经纪人更快地直接连接到交易所并更快地处理订单。 实际上，他们不依赖SIP数据来进行买/卖出价，而是利用NBBO计算与发布到薄荷糖之间的等待时间。 最近的研究集中在这是否使他们能够领先他人。
根据密歇根大学2014年的一项研究，利用这一延迟，交易者获利高达210亿美元。 “通过预期未来的NBBO，HFT算法可以在交叉市场差异反映在公开价格之前加以利用，从而有效地跳过了收到的订单之前囊括了一个小的但肯定的利润。自然，这会引发一场军备竞赛，因为研究的作者写道，甚至更快的交易者都可以计算NBBO来查看NBBO的未来，等等。
NBBO的例子
假设一个经纪人收到以下订单以购买ABC公司的股票：
- 200股股票价格为$ 1, 000300股股票，价格为$ 1, 500100股股票，价格为$ 800350股股票，价格为$ 1600
同时，以下是同一公司的股票的可用销售价格：
- 100股价格为900200股，价格为1, 200150股，价格为950美元
ABC的NBBO为$ 1, 600 / $ 1, 200，因为它们是给定范围内交易者可获得的最佳买/卖价。
